关注公司转型石墨烯项目进展,首次覆盖给予“增持”评级

以石墨烯为核心的石墨及石墨深加工业务是公司未来转型升级的主要方向。

资源方面:报告期内公司通过拍卖方式取得七台河市东润石墨探矿权,总勘察面积16.35平方公里,截至2015年12月31日,在不到5平方公里的已勘探面积内,公司已探明石墨矿体56条,总水平厚度414.5米,发现矿石量约4145万吨,晶质矿物量约310.88万吨,属于大型矿区,为公司发展石墨烯及石墨精深加工项目提供充足的原料保障。预期公司石墨勘查工作将于2016年末完成,并于2017年初形成精查报告。

技术方面:2016年1月20日公司自主研发的专利成功通过中试,并生产出1~5层、1~10层等不同规格的品质高、性能优越的石墨烯产品,产品经权威部门检测,达到了预定指标。该技术将为2016年末投产的100吨/年石墨烯项目提供宝贵的工艺优化经验,处国内领先水平。

公司将充分利用现有的东润石墨矿区资源、依托购买的青岛金墨自动化科技有限公司石墨烯制备专利技术,打造石墨及石墨制品新产业,向新材料和新能源产业转型,但后续石墨烯项目的投产进度和盈利状况仍需继续关注。考虑到公司所在地较为明显的石墨资源优势及公司近年来的技术研究和积累,我们首次覆盖并给予“增持”评级,预计公司2016、2017年EPS分别为0.05和0.09。

欣旺达:3C锂电业务快速增长 新兴业务多点开花

欣旺达 300207

研究机构：广发证券 分析师：许兴军,王亮

核心观点:

净利润持续快速增长,盈利能力显著提升。

2016年上半年,公司实现营业收入30.8亿元,比去年同期增长14.65%;归属于母公司股东净利润1.47亿元,比去年同期增长51.04%。其中,2Q15单季度实现营业收入18.65亿元,同比增长11.54%;归属母公司股东净利润1.04亿元,同比增长36.48%。公司实现了净利润的快速增长,反映出公司盈利能力的显著提升,延续了快速增长的势头。

3C锂电业务稳步发展,未来仍具备很大发展空间。

公司3C锂离子电池模组业务保持了稳定增长,在保持与国际大客户合作良好的同时,公司已成为华为、vivo、OPPO等国内一线移动终端厂商的主要供应商。笔记本电脑方面,随着笔记本电脑由传统的18650电池向锂聚合物电池转换,公司笔记本电脑锂电池业务实现快速增长,未来成长空间巨大。

新兴锂电池业务全面布局,有望成为公司成长新动力。

随着公司VR&穿戴设备业务的快速发展,公司2016年成立了VR&穿戴事业部长培育了新的利润增长点。公司储能系统类、智能制造类业务经过前期布局,2015年开始贡献部分营收,如今已成为公司的重点发展领域,成为消费类、动力类锂电池外新的成长动力。

盈利预测。

公司整体业务布局合理,增长动能持续:公司3C锂电业务仍保持快速发展,今明两年业绩有保障;动力电池业务稳步推进,储能领域积极布局,在新兴锂电池(如VR、无人机锂电池等)等领域亦加速发展。公司加速打造锂电平台型企业,将助推公司业绩与估值双升。我们预计公司16~18年EPS分别为0.79/1.15/1.60元。我们看好公司未来发展,给予公司“买入”评级。

风险提示。

原材料价格上涨的风险;竞争加剧导致盈利能力下滑的风险;动力及储能电池发展不及预期的风险。

　康得新:膜材料稳步增长 新业务持续布局