类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：冯胜

事件:公司发布2016年半年度业绩预告:公司预计2016年上半年业绩同向上升,归属于上市公司股东净利润为1876.39-2157.85万元,同比增长0%-15%。

投资要点:

机器视觉检测技术是未来主要看点。公司AOI视觉检测设备基于光学原理及机器视觉技术来对电子装配生产中遇到的常见缺陷进行检测。以机器视觉为主线,公司持续加大研发投入,不断拓展丰富公司的产品线及应用领域,包括高速点胶机、生物识别模组贴合机、ITO、银浆线路自动光学检测系统等产品线,其中生物识别模组贴合机项目有望成为公司近年主要的利润增长点。

进军航空航天数字化柔性装配系统市场。公司依托视觉识别和AGV重载移动等技术,研制出了智能全向重载移动平台,逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。平台以运行数字化柔性装配系统为主,主要应用于飞机和大型部件的精密组装,逐步参与各类投标。除航空装配领域外,该产品可拓展到船舶、铁道等涉及到重载和精密定位的行业,未来发展空间较大。

焊接设备发挥传统优势。电子焊接设备是公司传统优势产品,主要应用于印刷电路板组装生产线。受下游3C类电子消费产品行业销量整体下滑、行业竞争加剧影响,公司2016年上半年预计销售收入下滑。公司以差异化为目标,推出Smart波峰焊系列产品以及智能波峰焊零缺陷制造系统等新品,进一步提高公司在设备检测及波峰焊领域的竞争力,有望实现该业务的稳定增长。

首次覆盖,给予“增持”评级:预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元,对于EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股,按照当前股价39.00元计算,对应PE分别为88、46、24倍。我们密切关注公司新项目的落地情况,看好视觉检测技术在多元化场景及工况下的应用,给予“增持”评级。

风险提示:市场竞争加剧,产品技术研发不及预期,新增产能消化风险。

永创智能:参股新巨丰,智能包装业务更夯实

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波,刘芷君

事件:公司发布公告,拟出资6000万元,以股权转让方式投资山东新巨丰737.358万股股权,占其注册资本4.3102%。

核心观点:

参股新巨丰,智能包装业务迎来产业协同时代

山东新巨丰科技主营无菌包装材料,处于同行业前列,2015年度营业收入达到4.99亿元,净利润6778万元。下游客户包括伊利、完达山、辉山乳业、王老吉等一线乳制品及饮料企业。此次对外投资的标的与公司同属于包装行业,具有相同的终端客户。投资新巨丰,有助于公司的产业协同发展、提升公司竞争力,也有助于公司智能包装业务迎来产业协同时代,但由于持股占比较小,对公司业绩贡献相对有限。

“专用设备+MES系统+机器视觉”布局完成,智能制造静待佳音

公司此前公布了定增方案,拟融资5亿元加码智能制造业务,同时在MES系统领域,公司成立了浙江艾希,在流程型和离散型MES系统领域完成布局,机器视觉方面,公司在北京成立了机器视觉子公司,完成了从设备到机器视觉,再到MES软件系统的全产业链布局,公司已具备智能制造重大技改项目的能力,未来有望在多个项目上取得突破。

“前道+后道”布局日臻完善,智能化包装产线助推业绩加速