MEMS传感器逐渐崛起,汽车电子持续提升:MEMS传感器因微型化、高集成化等优点,成为传感器领域的新秀,广泛应用于消费电子、汽车、医疗等领域。苏州固锝在MEMS传感器设计、封装一体化的布局行业领先,形成了集设计与封装一体化的产业布局。公司2015年加速度计营收增长36.61%,相关子公司的盈利也逐渐改善。公司布局的汽车电子业务营收持续增长,2015年实现约亿元营收,预计今年将增长30%。

投资策略:我们预计2016-2018年营业收入分别为10.86/13.74/15.92亿元,归属母公司净利润分别为0.80/1.12/1.54亿元,对应的EPS分别为0.11/0.15/0.21元,对应PE为75/54/39倍。公司传统业务结构改变,毛利率提升;太阳能银浆业务逐步走向成熟,盈利能力开始凸显;同时传感器的布局使公司未来充满想象空间;维持公司“推荐”评级。

风险提示:需求不及预期、行业竞争加剧、价格下跌风险等。

欧菲光（sz002456）:光电事业风云起,王者归来志千里

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇

报告要点

引领消费电子创新潮流,光电事业焕发新生。

渡过转型阵痛期的欧菲光再次走上引领消费电子创新之路,旗下以触摸屏、指纹识别和摄像头为三大支柱的光电事业群将爆发全新的动力,带动业绩在数年内保持高增速。AMOLED 强势来袭,欧菲外挂式薄膜触控Film Sensor方案将全面压倒内嵌式方案,公司从保护玻璃、ITO 薄膜到触控模组均有稳定产量,形成了垂直一体的触控生产,无论是运营规模还是成本竞争力均为行业第一,有望持续拓展高端客户;双摄爆发元年已到来,渗透率将从目前不足7%快速爬升至30%,在目前有能力量产双摄模组的四大厂中,公司的共支架工艺在良率和成本上处于领先,有望借此一举进入世界顶级供应链;公司与FPC 合作开发按压式指纹识别sensor,是除苹果外最成熟的方案。今年产能从一季度的13KK 左右持续向20KK 扩张,全年平均产能较去年提升三倍。

进军车联网,转型智能汽车二次创业。

当下车联网行业热点不断,自动驾驶、人机交互功能的开发应用带来对传感器的升级需求,硬件制造厂商是车联网发展初期最大受益群体。在车联网格局依然碎片化的背景下,欧菲光依靠触摸屏和摄像头等硬件优势以及并购行业优质资产,转型智能汽车车联网开展二次创业。欧菲光成立汽车影像子公司,掌控入口端、积极搭建中控平台,占据车联网生态链“高地”。同时公司外延动作不断,在获取汽车总线与协议开发技术、ADAS 顶尖团队后,能够进入整车厂一级供应商、推出国内一流无人驾驶及车载娱乐解决方案。汽车电子与车联网帝国雏形开始显现。

持续推荐。

欧菲光触摸屏迎来新活力,摄像头与指纹识别产能持续释放,利润有望大幅提升。同时转型发展汽车电子、无人驾驶与车联网,不仅是其消费电子业务的自然延伸,并以此为基础发展集成和平台服务。公司历次转型均是业绩大幅增长开端,我们强烈看好公司未来发展前景,本次定增拿到批文,看好公司完成新一轮跨越式发展。预计2016-2017年EPS 为0.79、1.38、2.13元。

歌尔股份（sz002241）:索尼PSVR将于10月份推出以及iPhone7将支撑三季度业绩强劲,买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所

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