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【航空发动机概念股龙头】航空发动机10只概念股价值解析
作者:lushumei 更新时间:2016-8-29 11:12:09 点击数:
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盈利预测和投资建议:我们预计公司2015-2017年收入21.58、25.79、31.99亿元,同比增长9.94%、19.53%、24.02%;归属上市公司股东净利润0.54、0.82、1.19亿元,同比增长83.97%、50.5%、44.98%,对应EPS为0.16、0.25、0.36元。给予公司目标价格50-55元,给予“增持”评级。

风险提示:航空发动机重大专项推迟公布、航空发动机重点型号研制进展缓慢、军工股估值偏高。

成飞集成(002190):业绩翻倍,未来可期!

类别:公司研究 机构:华金证券有限责任公司 研究员:谭志勇 日期:2016-08-12

投资要点

事件:2016年8月9日,公司披露半年报,上半年实现营业收入8.09亿元,同比增长27%,归母净利润5137.58万元,同比增长101%,EPS 0.1488元。并预计1至9月净利润为5560万元至7800万元,同比增长25%至75%,预计锂电池收入同比大幅增加。

业绩增速符合公司预计,锂电池业绩同比增加45.04%:公司归母净利润同比增长101%,在公司7月13日的业绩预告75%-125%的范围之内。具体来看公司四大业务,其中

(1)汽车模具业务收入7,020.68万元,同比减少37.16%,该业务交付周期一般为10-12个月,去年年末及今年初的较多订单,将在本年度第四季度交付;

(2)数控加工业务收入1,756.65万元,同比减少42.31%,同样也是受交付周期影响,下半年将集中交付结算形成收入,以上两块业务今年的订单情况都好于去年,也就说明年这两块业务收入将有一定的增长。

(3)受今年我国乘用车产量持续增长推动,公司汽车的零部件供业务快速增长,实现收入1.15亿元,同比增加34.85%,主要是客户如奇瑞汽车、苏州金龙等的相关车型需求量上升,订单快速增加;

(4)锂电产品收入5.82亿元,同比增加45.04%,洛阳一期二期项目顺利达产,同时新能源汽车快速发展,锂电池需求增长明显,使得收入增加。

锂电毛利增加拉升公司业绩,锂电项目助业绩持续增长:上半年公司业绩翻倍,综合毛利率比上年同期增加4.19%至26.9%主要原因是锂电池产品毛利率增长4.53%至28.25%,毛利上升的主要是因为锂电池项目达产后,实现了规模化效应,摊销了相关费用降低了生产成本。下半年公司主要看点是洛阳三期和江苏一期锂电项目的产能释放,洛阳三期该项目拟募资17.5亿元,新增15.4亿瓦时产能预计将于年底投产,预计将于17年6月达产。

该项目已于2015年8月自筹资金先行开启达产后预计可以实现营业收入约22.64亿元,增加利润约2.38亿元。江苏一期与洛阳三期的项目进度相近,两项目达产后合计产能49亿瓦时,有助于公司17-18年业绩持续增长。

投资建议:公司洛阳三期与常州一期项目与我们本来预期的达产时间有所推迟,以及政策的不确定性,我们将公司2016-2018年业绩调整后,EPS分别为0.63、1.41、1.78元,对应PE分别为55.8、25.1、19.9倍,给予“买入一A”评级,6个月目标价57元。

风险提示:新能源汽车推广不达标,市场竞争加剧,产能释放不达预期。

北京证券网
    
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