盈利预测。随着光伏行业进入快车道，公司的各项业务都处于业绩快速释放期，在2020 年平价上网之前，特别是2016 年6 月30 日之前，公司的组件和EVA 业务会加速提供盈利贡献。我们预计在国家光伏十三五规划逐步落实下，公司2016 年-2017 年的EPS 分别为0.93和1.22 元，对应的PE 为17X 和13X。我们给予“买入”评级。

风险提示

公司光伏电站运营不达预期，新能源政策有所变化。(太平洋)

　　隆基股份：单晶市占率一路攀升，巨头地位愈加稳固

事件：

2016 年8 月18 日，公司发布中报。报告期内，实现营业收入64.24 亿元，同增282.51%；实现归母净利润8.61 亿元，同增634.17%；基本EPS 为0.49元/股，同增600%。

投资要点：

产销大规模扩张驱动利润高增长，盈利水平再创新高公司上半年业绩靓丽，实现净利润8.61 亿元，符合此前发布的业绩预告。上半年共实现主营业务收入64.24 亿元，完成了全年收入目标的59%。扣非后加权平均净资产收益14.09%，同增11.48 个百分点；综合毛利率25.89%，同增5.02 个百分点。主要原因为受益于630 抢装叠加单晶替代，硅片、组件产销量剧增。

硅片、组件产销率双双过百，公司营运能力大幅提升2016 年上半年，公司生产线满负荷生产，单晶硅片、组件产销两旺：单晶硅片产量6.67 亿片，同增132.04%；出货7.4 亿片，产销率高达110.87%，完成全年出货目标的65%；组件产量910.28MW，同增496.90%；出货922.85MW，产销率达到101.38%，完成全年出货目标的40%。单晶因其更高的发电效率及逐步突显的成本优势，促使下游厂商需求一路高涨，持续推动公司营运能力提升。公司上半年预收账款同增453.25%至4.26 亿元，占到销售额的6.63%；存货周转天数同比减少141天至48 天，应收账款周转天数同比减少5 天至60 天，营业周期同比减少146 天至108 天；经营活动现金流为净流入5.31 亿元，同比去年上半年2.55 亿元净流出大幅改善。

管理层再添200-2000 万增持计划，持续看好公司投资价值2015 年下半年公司董事长和总经理共增持公司股票约1940 万股，2016年6 月14 日董事长再度发布未来12 个月内增持200-2000 万股公司股票的计划。其中，6 月14 日、6 月21 日共计增持公司股份2,196,810股，累计买入均价为12.65 元。截至6 月21 日，钟宝申先生持有公司股份数量为34,740,774 股，占公司总股本的1.96% 。我们认为，管理层不断增持公司股票，彰显对公司未来发展充满信心。

盈利预测和投资评级：产销大规模扩张，全产业链布局深入；成本优势凸显，单晶替代逻辑逐步印证；海外生产基地稳步推进；绑定下游客户资源，布局推广分布式光伏电站，未来成长趋势确定；管理层持续增持，定增批文落地。暂不考虑非公开发行的影响，预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.72 元、0.95 元、1.20 元，对应当前股价估值分别为21倍、16 倍、13 倍，维持“买入”评级。

风险提示：单晶替代多晶趋势不及预期；单晶合作协议推进不达预期；非公开发行不能顺利实施。(国海证券)

拓日新能：业绩大幅增长，电站开发和组件扩产助力业绩增长