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掘金深港通概念股 深港通概念股龙头详解
作者:luying 更新时间:2016-8-25 9:55:56 点击数:
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东北证券:业务基础扎实 创新卓有成效

东北证券 000686

研究机构:安信证券 分析师:赵湘怀

事件:2016年8月17日,东北证券公布中报。公司2016年上半年实现营业收入17.5亿元,同比下降56%;归母净利润5.7亿元,同比下降69%。

经纪业务市场份额稳步提升。受市场影响,上半年实现收入5.7亿元,同比下降62%。但公司股基交易量下降幅度低于市场平均,公司股基交易市场占有率为0.781%,比去年同期提升0.084个百分点。随着公司今年在线上渠道发力和衍生品经纪业务等创新业务的领先,经纪业务市场份额有望提升至1.04%。鉴于公司在区域内的绝对优势(占吉林省交易份额的40%多)和今年对研究部及投顾业务的大力投入,佣金率有望维持在0.05%左右。

信用交易业务利润率稳定,后续可期。该业务上半年实现收入4.6亿元,同比下降31%,但业务利润率增至95.7%。今年融资34亿元完成后,以信用交易业务、自营业务、投行业务为代表的创新业务正得到更大程度的支持,预计融资融券有望保持0.7%的市场份额,对公司业绩驱动将明显增强。

投行业务增长迅速。上半年投行业务实现收入3.1亿元,同比增长32%。

新三板优势明显,在行业内处于领先地位,新增挂牌企业77家,行业排名第5位;累计挂牌213家,有望为后续的转板、并购、投资、融资等业务提供项目来源,加之公司融资将惠及投行业务,下半年投行业务有望继续提升。

证券投资业务积极创新。证券投资业务营收为3.0亿元,同比下降77%。

受市场影响,公司权益类投资上半年出现小幅亏损,但累计收益率优于市场指数。公司积极创新,东证融成专做并购基金,与其他上市公司联合投资,已取得多项美、德跨国并购业务。该项业务有望成为未来新的盈利点。

资管业务规模稳步提高,盈利能力不断提升。上半年实现收入1.4亿元,同比增长64%。公司设立东证融汇经营资管业务,发挥主动管理优势,期末资管业务总规模达到837亿元,较期初增长133%,资管业务规模稳步提高,集合理财占比超过18.5%,随着未来资本金补充后业务规模进一步增长以及结构持续优化,资管业务营收下半年有望触及80%增速。

创新业务占比高,业绩弹性易受融资而提升。公司相继取得融资融券等20项业务资格,业务结构明显优化,ROE排名在上市券商中升至第四名。公司融资主要用于创新业务,对区域性中小券商的业绩弹性提升将较明显。

投资建议:买入-A投资评级,预计公司2016-2018年的EPS为1.42元、1.67元和2.0元,6个月目标价19.2元。

风险提示:市场风险、经营风险、信用风险

华讯方舟

华讯方舟:符合预期 业务体系逐步完善

华讯方舟 000687

研究机构:国信证券 分析师:程成

公司8月16日晚发布2016年半年度报告,公布2016年上半年实现营业总收入9.7亿元,同比增长206.7%,实现归属母公司股东的净利润盈利1.17亿元,同比增长2985.2%,扣除非经常性损益的净利润1.16亿元,同比增长196.2%,业绩增长趋势明显,业绩符合之前预期。

围绕C4ISR完善业务体系,奠定订单基础.

公司在2015年通过重大资产置换置入盈利能力较好的军事通信及配套业务,置出传统化纤业务。目前,公司在业务发展方面,已逐步形成了以电磁信息、情报侦察、特种飞行器、模块化产品、模拟仿真系统、数据链、自组网设备、光学成像系统、制导与控制、航空稳瞄、无人作战平台、智能信息系统等为主的业务体系,形成了完善的军工通信产业链布局。按照上述业务布局,公司业务吻合C4ISR体系,提升未来潜在的拿单实力。

主营业务快速增长,业绩承诺目标大概率完成.

2016年上半年,公司主营业务军事通信配套产品营收4.36亿,同比增长454.8%,IT通信业务营收5.25亿,同比增长100%,增速较快,对业绩贡献明显。

同时,增速最快的军事通信产品保持42%的高毛利率,有效加强公司盈利能力。

依托母公司技术和背景优势,公司高毛利的军事通信产品布局将持续完善,销售收入有望持续快速增长。目前,公司各项业务发展稳步进行,按照当前净利润情况计算,上半年实现净利润占到当年业绩承诺的62%,预计全年1.9亿元利润的业绩承诺大概率完成。

公司有望成为军工信息化龙头,维持“增持”评级.

公司置入优质军事通信资产,形成有业绩、有增长的纯正军工信息化标的,属于市场稀缺品种。南京华讯和成都国蓉技术实力不俗,渠道较广。同时,母公司华讯方舟科技在技术(AirMobi、太赫兹及卫星通信)、资源以及股东背景上皆有优势,集团业务、资产优良,或有进一步资产注入预期,加大公司综合竞争力,为公司带来业绩增长动力。我们预计公司2016-2018年实现净利润2.1/2.6/3.3亿元,维持公司“增持”评级。

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