根据修正预告测算 Q2 利润 189~489 万元之间，好于根据之前预告推算的-3211~-2911 万元，但相比于去年 Q2 单季 2429 万元仍有下滑。

受益军队信息化建设步伐加快成为亮点，未来具备一定持续性；

我们判断集成业务毛利较低(去年相关业务毛利率 13.4%)对利润贡献有限。军工配套业务一般利润更高，更可能是主要新增盈利。考虑中国近期周边安全形势，我们认为公司将持续受益，但这类业务有一定政策风险。

静待增发落地与集团层面未来的支持

公司增发仍在证监会审核程序。 公司上级对卫士通的支持力度始终较大，我们可以预计在本次增发结束后集团未来还会继续对公司有较大的支持动作。 近期二级市场多家公司下调募资金额，公司增发依然有不确定性。

预测 16-18 年业绩分别为 0.455 元/股、 0.597 元/股、 0.836 元/股假设华为 VoLTE 安全手机今年开始出货， 带来的增量收入，预计 16~18年营收增速分别为 33.03%、 23.71%、 18.98%；净利润分别为 1.96、 2.58、3.61 亿元，同比增长 32.31%、 31.27%、 39.86%，维持买入评级。

风险提示

VoLTE 安全手机定位安全通话市场，需求的增长可能不及预期；公司增发项目尚需要证监会批准，存在不确定性。(广发证券)

启明星辰：信息安全行业龙头持续完善产业链

受益政策驱动，信息安全行业景气度将持续高企：当前，信息安全已上升为我国国家战略，国家对信息安全的重视程度空前提高。今年3 月，“十三五”规划纲要全文发布，全文专栏3 将“国家网络空间安全”列入重大科技项目，专栏9 将“网络安全保障”列入重大信息工程，全文第事十八章直接以“强化信息安全保障”为标题；4 月，习近平总书记在网络安全和信息化工作座谈会上发表重要讱话，明确指出网络安全和信息化工作是“十三五”时期的重头戏；6 月，十事届全国人大常委会第事十一次会议在北京举行，《网络安全法(草案)》迎来事审。我们判断，在经过此次事审之后，《网络安全法》有望在年内正式颁布实施。今年是我国“十三五”开局之年，信息安全主题在国家政策和国家最高领导人讱话中被多次提及，彰显国家在“十三五”期间将持续高度重视信息安全工作的意志。我们认为，“十三五”期间，受益于国家政策的驱动，信息安全行业将保持高景气度，行业增速将能达到近30%。

公司是国内信息安全行业龙头企业，将充分受益行业高景气度：根据赛迪顾问最新数据，2015 年，公司以5.5%的市场占有率继续领跑国内信息安全市场。在细分领域方面，公司不只在防火墙/VPN、IDS/IPS、UTM 等硬件产品的市场占有率持续保持领先，在安全管理平台(SOC)产品的市场占有率也已连续8 年保持第一。随着亐计算和大数据时代的到来，安全问题从资产、业务层面开始上升到数据层面。在此背景下，公司于去年年底正式对外发布了SOC3.0 的理念，同时在国内率先推出融合大数据技术的第三代安全管理平台产品，强调以大数据分析架构为支撑，以业务安全为导向，构建起以数据为核心的开放式安全管理体系。SOC3.0 产品及理念不止在当前网络安全环境中助力公司处于行业龙头地位，更为公司在亐安全时代继续保持行业领导者地位奠定了坚实基础。我们认为，作为行业龙头，公司将充分受益行业高景气度，公司业绩将高速增长。