股市一再寻底 量化对冲基金如何避险?看量化对冲基金避险的三大方向

股市近日又现断崖式下跌，已跌回今年初这轮股市启动以来的点位，甚至未来走向也是深不见“底”。从基金机构来看，大家都知道量化对冲基金与股市的相关度较低，除了一些以股票为主要配置权重的策略受到一定影响外，其他策略大多获得逆市场收益。中投在线研究中心从一些私募机构了解到，在股市大跌的这几天，套利型策略与管理期货类策略对冲基金大多业绩涨幅可观。

以下就按照量化对冲的主要投资策略分类，来解析其近日通过配置哪些品种来避险并获利。

避险品种1：远期期指

在近日的下跌中，受冲击最大的无疑是偏重于配置股票及股指期货的对冲基金。一方面，股市连日寻底，目前已跌破3000点，两市连续逾千股跌停，8月24日更是有超过2000股跌停，而融券做空的空间有限。

另一方面，近日股指期货也随同股市一起大跌，期指贴水幅度加深。8月25日，三大期指延续下跌态势，连续第二日全面跌停。当天收盘，IF1509跌313.4点，跌幅10%； IH1509合约收报1809.8点，跌201点，跌幅10%；IC1509合约收报5871.4点，跌652.2点，跌幅10%。

期现价差来看，期指已10天以来长期保持深度贴水。25日三大期指主力合约贴水继续扩大，当天收盘，IF1509、IH1509、IC1509合约基差依次为221.33、104.25、610.01点，贴水幅度达7.8%、5.8%、10.4%。

期指的贴水表明市场情绪悲观，对未来看空。但是，目前的市场环境下，政府出手“救市”，对大量放空单实施限制，股指期货的交易量萎缩，以做空股指期货为对冲手段的操作难度加大。中投在线研究中心了解到，一些股票类对冲基金已低仓位观望，闲置的资金甚至用于配置低收益的货币市场基金了。

不过，也有一些对冲基金看到了远期股指期货的配置机会。目前股指期货贴水，下跌到一定程度，就是买入机会。在下跌一段时间后，就可以做多，因而远期期指是一个较好的选择。而监管层方面，对做多股指期货并没有太多限制。