净值或出现较大差别

在战略配售基金的发售过程中，产品设计的同质化曾经让营销面临不小的挑战。6 只基金都采用3年封闭期的模式，在封闭期内每6个月开放一次申购，封闭期结束后开放正常申购和赎回。

不过，海通证券研报指出，虽然6只战略配售基金的产品定位、产品设计基本一致，但依然存在一些重要要素会导致未来基金业绩之间的差异。

在基金成立初期，不同产品的债券投资策略会主导基金净值之间的差异。随着新经济企业 IPO 数量的增多以及 CDR 的发行，基金经理的主动选股能力是业绩体现的最大驱动。战略配售份额具有一年锁定期，一年锁定期到期后，基金经理选择继续持有股份还是卖出股份，是产品管理中的重要决策。

此外，3年到期后基金开放正常申购赎回，故而考虑到基金到期后的流动性问题，在临近到期前一年，基金经理势必会考虑参与新配售的资金比例，新配售标的的选择，解锁后的股份择机卖出问题，这段时间6只基金净值可能会出现较大差异。

从历史数据来看，新股上市后首月累计收益最高，随后累计绝对收益、超额收益都会呈现一定下滑趋势，但持有一年的收益率依然较为可观，绝对收益和超额收益均值、中位数都在100%附近。

独角兽公司所处的行业分布在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等7大新兴领域，对应这些行业已经上市的新股来看，普遍而言收益率高于其他行业。

考察符合发行 CDR 条件的境外上市基本面情况，潜在投资标的的整体估值在海外并不高，对比A股同行业标的，估值偏低；从盈利能力以及成长性来看，无论在海外市场还是 A 股市场的可比范围中，潜在投资标的均排位靠前，且不乏名列前茅者。

同样，战略配售基金的锁定股份亦面临同时解禁的问题。不过，海通证券研报认为，相对于新股上市后一倍左右的上涨幅度，解禁带来的事件冲击影响并不大。且本着基金长期投资新兴产业的逻辑，以及独角兽公司的稀缺性，基金在锁定期结束后立即大规模减持股票的可能性并不大。