而在沪港深基金持仓中，最受关注的无疑是腾讯控股。

2017年，腾讯控股的股价从年初的200港币左右，上涨到年末的400港币。如果一只沪港深基金将腾讯“加满”至10%的仓位，这样的涨幅就会为基金贡献10%的净值增长。

然而2018年，从3月21日创出471.6元高点后，腾讯控股股价震荡下行，最低已到380元附近。值得庆幸的是，5月以来的一波强势反弹与回暖，使得腾讯控股今年以来的涨幅由负转正，但也仅仅只有微弱的0.69%。

对于投资港股的沪港深基金经理来说，“腾讯是必配的标的，体量巨大，业绩优异，依旧是高成长股，并且想象空间十足。”不少沪港深基金的重仓股显示，腾讯控股在其仓位中都几乎处于“加满”的位置。

政策提振投资者信心

最新的政策是，为了进一步完善内地与香港两地股市互联互通机制，从2018年5月1日起，内地与香港股市互联互通额度扩大4倍，即沪深股通从每日130亿元提高到520亿元，港股通从每日105亿元提高到420亿元。这对于沪港深基金的港股投资无疑是一个正面的消息。

东兴证券指出，额度扩大短期影响较小，但金融开放政策长期提振投资者信心，有望抬升市场对港股的估值预期。现阶段虽然港股通南下资金规模通常高于沪深股通北上资金规模，但沪深港通利用率普遍偏低。港股通自开通以来，额度使用占比基本处于0-30%的区间内，仅有41天额度使用超过30%，其中仅9天超过50%。此前额度对港股市场交易几乎不构成限制，因此，此次港股通额度扩大在短期内不会对港股市场带来较大影响。

但从长期来看，这表明监管层实施人民币国际化、资本项目开放的决心。而国家金融开放政策及港股市场的系列新政，将不断提振投资者信心，抬升市场对港股估值的预期。

华宝证券此前指出，与内地A股市场不同，港股市场是一个机构主导的市场，相较于A股市场而言，港股的理性程度更高，投资者更为成熟，波动更小。近期内地投资者占比通过港股通快速提升。目前港股通通道下的港股标的共有441只，占港股总数的21%，但市值占比高达88%，能够为内地投资者提供较大的港股参与空间。2014年开通至今，港股通通道下资金累计净流入持续攀升，成交额占比也逐年增加。

拥抱中国核心资产

从“旷野徘徊”到“迦南美地”，这是2018年兴业证券海外春季策略会之海外市场展望部分的主标题。兴业证券全球首席策略分析师张忆东对此的解读是“中期展望——旷野徘徊，资金面环境不佳，风险偏好不稳定；长期展望——寻找大分化时代的迦南美地，拥抱中国核心资产崛起”。

张忆东指出，港股乃至A股和中概股所代表的中国最有竞争力的权益资产，也就是从2016年开始提出的核心资产，被全球机构资金重新配置、价值被重新发现的大趋势才刚刚开始。

对于港股市场，他建议，二季度仓位继续维持相对保守、动态中性即可，立足港股长期牛市的基本面逻辑而逢低布局核心资产。即积极防御，防守反击。首先，仓位不必太激进，可进行逆向仓位调整，市场乐观时勇于降低仓位，市场过度悲观时敢于增持优质核心资产。其次，选股十分重要，侧重上市公司内生增长能力和健康的现金流，以低估值高分红收益率的优质价值股为基本配置，以“优质金融股龙头为盾牌，以优质成长股为长矛”，与赢家共舞。与此同时，策略需要有前瞻性，不能任凭市场情绪化波动进行追涨杀跌，对于影响股市的关键变量或事件提前进行准备。

在所有沪港深基金中，景顺长城沪港深领先科技今年以来收益率位居第一。展望后市，该基金的基金经理詹成分析认为，宏观经济依然存在下行压力，受制于国内金融去杠杆等政策影响，流动性可能持续从紧，同时贸易摩擦会持续扰动国内和海外投资人的情绪，市场呈现区间震荡的概率较大。但从中长线的维度来看，中国的经济结构正在发生积极的变化，消费升级和科技创新相关的新动能将对宏观经济形成较强支撑。在操作策略上，依然重点配置顺应中国未来产业发展趋势的行业和个股，以不变的产业趋势应对万变的市场，以期中长期创造净值增长。