日前，中国人民银行行长易纲在博鳌亚洲论坛2018年年会上表示，“证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限”等六个金融领域的开放措施，将在未来几个月内落实。中国资本市场对外开放进一步提速，倒逼国内券商提升资本实力，加快发展步伐。当前，券商正通过IPO、定增、可转债等方式补充净资本。

分析人士认为，当前以净资本为核心的监管体系愈发明显，净资本是影响各家券商未来发展的关键因素。在严监管和行业发展转型背景下，券商整体业务规模扩张有所受限；与此同时，证券行业竞争日趋激烈，行业集中度提升趋势延续，促使券商不断“补血”，以便在市场竞争中赢得战略先机。但同时，增资可能引发的“双刃剑”效应，也引起一些业内人士担忧。“机构能否承载大体量的资本金融入，融得的资金能否成为业务开展的健康血液，在融得的资金助力下券商能否以更优异的业绩回报股东等问题，因人而异。一味地融资扩大资本金，带来的结果将不可避免是分化的。”一位券商人士说。

积极“补充弹药”

2018年以来，共有华西证券、南京证券、中信建投、长城证券4家券商IPO申请过会，其中，华西证券首发募资49.66亿，中信建投证券将成为第十一家A+H券商。此外，天风证券、国联证券、红塔证券和中泰证券等还在IPO排队之中。相比2016年和2017年每年3家左右的券商上市的节奏，今年以来，券商机构无疑正在掀起新一轮上市潮。

在定增融资方面，华泰证券定增方案已获证监会核准。华泰证券此次拟非公开发行A股不超过10.89亿股，募集资金不超过255.1亿元，这将创下近年来A股上市券商再融资数额的最高纪录。

申万宏源集团今年2月宣布将定增募集的120亿元资金中的100亿元投向申万宏源证券，其中不超过35亿元用于子公司申万宏源西部证券补充资本金，以扩大信用交易业务规模、发展机构销售业务、扩大投资交易业务和业务。

兴业证券拟募资不超过80亿元定增方案已获股东大会通过。兴业证券在募集资金扣除相关发行费用后，将全部用于增加公司资本金，补充公司营运资金，增加信息系统建设、合规风控等基础性投入，扩大公司业务规模，提升公司的市场竞争力。

虽然部分券商的定增计划受到二级市场走势的影响，但券商对再融资的热情却不减。据iFinD数据统计，近一年以来，已经发布定增预案的券商有兴业证券、东方证券、华泰证券、国元证券和国金证券。这五家券商合计将募集资金超过545亿元。

可转债发行也是券商机构融资“进补”的重要手段之一。4月11日，长江证券发行的50亿元可转债在深交所上市交易。而国泰君安在2017年发行了70亿元规模的可转债。国泰君安指出，公司将保持适当的资本水平，使之与外部环境、公司战略相适应，为公司的业务活动提供竞争领先优势。

其他债券融资方面，数据显示，截至4月10日，今年以来，证券行业共发行311只债券，发行金额2569.55亿元，发行利率从5.56%-7.3%不等。其中次级债12只，发行金额206.3亿，发行主体包括华泰、招商、安信、浙商、财通等券商，单只债券发行规模看，招商证券发行的“18招商C2”次级债规模最大为51.5亿元，发行利率为5.7%。

华东某券商人士对记者表示，实际上，2016年以来的这三年，券商在净资本补充方面的需求都非常旺盛，纷纷在发债、定增，中小券商的上市步伐也越来越快。

两因素刺激融资“胃口”