上周主要指数全线下跌。上证综指、万得全A、中小板以及沪深300分别下跌3.58%、4.61%，5.33%以及3.73%。行业方面，周内食品饮料高开低走，在周三以后持续下挫，周五急跌或小幅反弹，家电则是六连阴。金融中非银及银行走势相近，周内先涨后跌，相对非银波动和跌幅更大。周期中采掘及钢铁继续弱势，低开回调后在周三开始趋势下跌，有色前四个交易日互有涨跌，周五大幅下挫。本周建材、有色金属、纺织服装涨幅最高，综合来看，石油石化、农林牧渔表现较好。

3月23日，美国总统特朗普签署备忘录，依据“301调查”结果，将对从中国进口的商品大规模征收关税，并限制中国企业对美投资并购。我们认为中美互为彼此重要的贸易伙伴，301调查窗口结束后出口至美国增速预计下降。此外，中美贸易摩擦或向科技及知识产权方向发酵。中美贸易战中未来中国也有以下三种可选项：1)贸易反制(双反/特保/高关税)，潜在反制领域可能包括通信、电子、光电等制造业，3月23日对美中止减让清单即是该选项的具体反映；2)顺势而为，对外借助转口贸易和扩大多边合作(一带一路)，实现出口区域动力切换；对内倒逼中国进口替代进程，半导体、通信等领域中国已具备一定技术优势和产业链发展；3)协商解决，通过回顾五次301调查结果来看，短则3个月，长则1年，最终将协议协商解决，但考虑此次美国301调查主要涉及的是中国核心竞争力培养领域，且目前中国应对相对强硬，因此贸易摩擦窗口可能相对偏长。

短期对大势维持谨慎。业绩密集发布期、资管新规未落地、两会后流动性回归中性、小票兑现压力较大。建议布局两确定性机会-贸易战带来通胀预期下必须消费品和农业龙头；美元贬值预期下看好抗贬值风险的黄金/原油。另外，建议关注军工交易性机会。