在指数猛烈拉升的行情中，杠杆基金大放光彩，涨幅数倍的杠杆基金有很多。杠杆基金性情多变，不深入研究，投资者就会很容易亏损。

在2014年底的牛市行情中，有很多投资者在不了解杠杆基金的运作原理的情况下就蜂拥而入，导致杠杆基金出现高合并溢价，到最后在套利盘的抛压下出现连续两三个跌停。

若从绝对收益角度看，买入B类基金的投资者或许赚了钱，但收益可能远没有达到预期的“杠杆效应”。

很多B类基金对应的指数不用上涨，都能够获得三成的收益，如果指数上涨，那就要在两三成溢价的基础上，加上相应的净值增长值。但是，现在没有人再愿意去推高溢价了，那种疯狂的弹性，自然消退。

此外，在杠杆基金溢价过程中，有很多套利者申购母基金，在二级市场抛售，最后导致A类的基金大幅度下跌。在市场单边上涨结束之后，A类基金又重获青睐，在对应指数涨幅一定的情况下，A类基金上涨，压制了B类基金上涨。

如果预期市场会疯狂上涨，也不会怕被套利砸，因为今天溢价，明天指数涨很多，就把溢价自然化解掉了。其实，和期权、权证等很多金融品种一样，杠杆基金的涨跌很难用数学公式去量化。

很多成长股在一段时间内，市盈率非常高，但一直猛烈上涨，直到有一天，出现暴跌，没有人肯要。这种股票就像溢价很高，却没有净值增长的杠杆基金。

麻烦的是，识别成长股和识别市场预期一样，是件非常困难的事情。如果没有驯服杠杆基金这种野马的本事，最好还是投资基本面清晰的白马。