从2007年到2017年的10年时间,公募基金总规模从3.1万亿飙涨至11.14万亿,大幅增长了2.6倍。但权益类基金规模却基本“零增长”,数据显示,截至2017年三季度末,股票型基金和混合型基金合计规模达到2.84万亿元,占总规模25.51%,而10年前,这一数据为2.97万亿元,不仅超越目前水平,当时偏股型基金占比更是高达95.58%。
为什么10年来公募基金发行成立了数千只新产品,却依然未能给偏股型基金带来有效的规模增长?大多数权益基金在市场点位跌去一半的情况下依然取得正收益,却对规模增长没有带来帮助?中国基金报记者采访多位业内人士发现,权益基金的规模增长落后于行业增长是一直存在的行业现象,和市场波动、人员变动、销售习惯、投资理念等都密切相关。毫无疑问,处在成长期的国内公募行业,未来的竞争格局会更加激烈,但基金公司最根本的核心竞争力依旧是投研能力,未来能脱颖而出的将是持续坚持长期投资并知行合一的基金公司。
原因一:
基础市场赚钱效应不足
统计显示,过去10年间公募基金共成立了4371只新产品,合计首募规模6.47万亿元;10年间偏股权益类基金市值不增反减,其中A股波动大、缺乏赚钱效应是主要原因。
一家大型基金公司副总经理直言,10年来股票市场对投资者回报确实偏低。美国机构曾做了一个数据统计显示,2011年至今7年多时间里,美国市场的年化复合回报率为13%,美国以外的发达市场的过去7年给投资者符合回报是7%,而包括中国在内的新兴市场过去7年的年化复合回报率仅为2%。
国海富兰克林副总经理徐荔蓉也表示,过去十年公募基金的赚钱效应还是比指数要高,但是核心股票市场本质上是没有赚钱效应,加上较高的波动率,单纯从投资角度来看,这类资产没有太大吸引力。不仅如此,基础市场巨大的波动也导致偏股基金规模的较大波动。沪上一家大型基金公司副总经理也直言,每一次牛市偏股型基金规模增长非常快,但随着市场回调,规模便又停滞不前。
正是因为基础市场赚钱效应不足,大量投资者将理财资金流入房地产、信托产品、货币基金、债券基金、银行理财产品等偏低风险品种上。
深圳一位大型基金公司副总经理也直言,一般客户理财需求是安全性、流动性、收益性,货币基金能基本满足投资者安全性和流动性的需求,收益率也尚可,也是过去几年大发展的重要原因。
上海证券基金分析师李颖表示,在过去十年,资本市场产品日益多元化,同时得益于刚性兑付的特殊国情,大量稳定高收益产品吸引着投资者的大额资金,也培养着投资者的风险收益预期。在这样的背景下,公募权益类基金即便具备阳光透明的制度优势和较高的投资管理能力,仍然难以获得投资者的大额、长期资金。
原因二:
投资行为的“追涨杀跌”
过分重视“新发”的渠道策略
10年来,投资者本身“追涨杀跌”加剧了权益类基金的净值波动,而基金业传统的“重视新发”,忽视“持续营销”的渠道策略又加剧波动。
据上述副总经理表示,目前基金行业、媒体等风向更重视追逐短期高回报的权益基金,但其实对普通投资者来说这类基金“可遇不可求”,对他们更有意义的应该是“每年权益基金收益率的中位数”而不是最高点,对最高收益的追求也导致不少投资者“在高点涌入被套”,会有不好的客户体验。