曾经辉煌的封闭式基金即将退出历史舞台。今日，基金久嘉终止上市，市场上的传统封闭式基金还剩下最后一只——基金银丰，而它也将于8月份到期。至此，当初承担稳定市场、坚持长期价值投资这一历史使命的传统封闭式基金，正式进入谢幕倒计时。

最后的博弈

最新公告显示，基金久嘉于7月5日终止上市。自终止上市之日起，基金名称变更为长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金，基金集中申购期不超过三个月，期间不开放赎回。

2002年7月1日，基金久嘉宣布公开募集，同年7月5日正式成立，开始封闭运作，到今年7月5日终止上市，整整15年，其终于完成了传统封基的历史使命。

在漫长的15年中，它为投资者创造了长期稳定的收益。统计数据显示，截至6月30日，基金久嘉每份累计净值达到4.026元。在此过程中，该基金一共进行了8次分红，平均每份累计分红约3.03元，总计为投资者兑现了约60亿元的分红收益。若投资者选择分红再投资，总体收益率还将更高。同期，上证指数涨幅只有85.63%。

与其他封基一样，基金久嘉也走到了尽头，而在其最后时刻，封基的折价效应仍被各路资金关注。

盘面显示，7月3日、4日两天，资金对基金久嘉的博弈明显加剧。第一天，基金久嘉在资金追捧下大涨1.05%，折价率进一步缩小。第二天，在折价优势减弱的背景下，早盘平开后窄幅整理，午后走低，最终报收于0.962元，与第一天的收盘价相差无几。与此同时，成交金额持续放大，最后两天分别飙升至5513万元和7360万元，而此前基本维持在2000万元上下。

“转开死”事出有因

基金久嘉退出市场后，仅存的一只封闭式基金基金银丰也将于今年8月到期。记者了解到，基金银丰的管理人将在7月13日上午召开基金份额持有人大会，审议关于基金转型的相关事宜。届时，基金银丰的转型将为传统封基画上句号。

在我国基金发展史上，传统封基具有里程碑的意义。1998年3月27日，基金开元、基金金泰设立，成为国内最先发展的基金种类。但是，由于长期折价、赎回不便等缺点制约了产品发展，自2002年以后就没有新设封基。而随着开放式基金后来居上，已经到期的封基纷纷转型，剩余的封基渐渐成为市场上的稀缺品种。

当然，有弊也会有利。从历史数据来看，大多数封基在封闭期的收益率都较为可观，部分绩优基金的年化收益率甚至达到20%以上，业绩堪比巴菲特等国际知名投资者。不过，一旦“封转开”后，基金业绩往往大不如以前，从“牛基”变为“熊基”。曾有基金研究中心指出，80%的“封转开”基金并未延续其封闭运作时的业绩优势，个别产品甚至出现负收益。

在沪上一位基金研究员看来，虽然基金经理变动、市场大环境均是影响封基业绩的主要因素，但更重要的是封闭式运作优势的消失。他指出，封闭式基金相对于开放式基金最大的优势是规模稳定，“封转开”后优势不复存在，基金规模大幅变动对基金经理的操作能力提出了更高的要求。

不过，值得庆幸的是，不少基金已开始借鉴封基的优势，将定期开放与封闭运作相结合，使得基金在兼顾流动性的同时让规模更加稳定。还有基金公司拉长基金经理的考核期，更注重长期业绩。

虽然封闭式基金时代即将过去，但长线投资、价值投资依然会在基金发展的道路上占有一席之地。