上周，国家统计局公布了一组靓丽的一季度经济数据。然而和靓丽数据形成鲜明对比的是，上证综指却掉头向下，直逼3100点关口，创下2月以来新低。为何A股走势与经济数据会呈现如此背离？汇丰晋信动态策略基金 基金经理郭敏表示，这恰恰反映了市场对于基本面预期的巨大分歧。

郭敏表示，单从一季度数据来看，GDP增速6.9%略高于预期，同时各类周期股盈利表现也相当不错。如果以一季度业绩简单乘以4来计算，许多周期股当前的动态PE可能只有6-7倍，估值相当低。

但由于市场之前曾经普遍预期，一季度可能是2017全年经济的高点，因此一季度靓丽的经济数据背后，市场开始担忧未来的经济增速可能会下滑，同时也开始担忧一季度表现抢眼的周期股在未来或将面临业绩和估值的双双下跌。

除了预期转折以外，近期证监会再度收紧监管，继续为金融市场去杠杆和降风险。在这种政策大环境下，市场开始担忧全年的流动性环境易紧难松，市场风险偏好因此下降，这也导致了市场估值中枢的整体下移。

汇丰晋信动态策略基金基金经理郭敏认为，监管收紧对A股的影响较为短期，能让市场走出调整的主要动力仍在于预期的改变，如4、5月经济数据继续维持高位，则市场有望重拾信心。此外，市场震荡调整之下，一些结构性机会仍可关注，如国企改革、一带一路、消费升级等方向，仍存在一定的投资机会。