北京某百亿私募营销总监也表示，今年一些银行渠道纷纷要求5%~20%的安全垫才愿意代销私募资金，但这让他们很为难，想要找委外资金却迟迟难以突破，“我本来想找城商行、农商行，但目前业内都比较谨慎，即使有钱也只是投债券私募，没有听说几家愿意给权益类私募钱的，我跑了一两个月没有进展。”

对于资金方来说，在熊市中对股票私募难说爱，“我们前两年给一家大私募发的产品，但股灾以来到现在，大部分都清盘了，实在不靠谱。所以我们暂时不太会接受一些主动管理的私募，还是选几家量化的优秀投顾比较好。“华东某大型券商机构业务部人士表示。

深圳某大型商业银行内部人士也表现，今年代销的资金量很大，但需要投顾进行跟投，首发要求10%左右跟投规模，除非是特别优秀的私募，不然不愿放松条件。

给私募算一笔成本账

截至2017年2月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18306家。已备案私募基金48626只，认缴规模11.35万亿元，实缴规模8.55万亿元。私募基金从业人员28.23万人。 如此大规模的私募基金行业看似风光无限，然而，隐藏在数字背后的绝大多数基金管理人却充满着艰辛与不易。

据了解，私募证券管理人的主要收入为管理费和后端的业绩提成。在目前股市震荡市的背景下，鲜有私募能获得后端的业绩报酬，绝大多数私募管理人能取得的确定性收入仅为管理费用。记者从多家私募基金及三方机构了解到，目前私募管理费大多按照1%~1.5%来计算。假设管理费按照1.5%来算的话，刨去支付给通道和渠道各方的费用，实际到手的大概为1%。这种背景下，小私募大多亏本运作。

深圳一家小型私募告诉记者，目前私募运营最大的支出主要在两块，一个是人力成本，另外一个是办公场所支出，一家3亿规模的私募，管理费按照1%来算，一年可获得的确定性现金流入为300万元。上述私募告诉记者，一家3个亿管理规模的公司，人力方面至少需要1-2名基金经理，以及3~4名做研究、交易和市场等工作的员工。他坦陈，“虽工资弹性很大，普通的学徒年薪可能10万也不需要，但是需要培养，而找一个有经验的薪水就不低，还需要看合伙情况等，否则基金经理百万年薪也不够；找一个有潜力的、有一两年经验的研究员薪水相对不太高，即使严控成本，基金经理合伙创业、一年下来给的工成本资也至少得一、两百万。”

北京一家私募告诉记者，目前在北京，私募研究员的平均市场价为年薪50万。“虽然私募相对公募而言固定的工资是偏低的，刚进公募做研究员的毕业生起薪为2万，而私募只有1.6万，但是私募的年终分红占收入的比例更大。”他表示，虽然私募研究员的年终奖是根据绩效按一定比例来分配，但一名研究水平过得去的私募研究员年薪也要50万元。

办公场所方面，据多家私募反馈，一般在深圳福田或南山租一个一般的写字楼，每个月的固定支出在10万元左右，一年下来也得120万；而如果紧紧巴巴在边缘地段租一个办公场所，月支出也得5万左右，一年下来也要60万。这是固定支出的保守估计，此外还有各种水电费、差旅费、办公费、招待费、营业税、律师费等等，一年下来也是一笔不小的数目。综合以上保守计算的费用，如果创始人、合伙人在这个阶段是只投入、不拿钱的，一家3~5亿管理规模的私募仅能挣扎在生存线。

事实上，目前91%的私募证券管理人不到5亿规模。据私募排排网最新数据统计，截至3月11日，私募证券管理人数为8005家，5亿以下规模的私募证券管理人数达7287家，占到了整个私募证券管理人数量的91%，而其中又有近八成的私募不到1个亿的管理规模。