风险因素不断累积

目前A股市场的窄幅波动和低利率环境下的资产荒，是现阶段分级A价格持续上涨的基石。不过，值得注意的是，其风险因素也在不断累积，需要警惕价格大幅波动风险。

来自上海证券的统计显示，目前分级A处于“全面溢价”状态，且平均溢价6.54%，处于历史较高水平。

“我们认为，目前分级A主要的潜在风险在于市场利率上行，或者股市波动增大。”兴业证券相关人士告诉记者，分级A现在以债券属性为主，假如市场利率上行势必会影响其价格下跌。此外，分级A普遍溢价意味着其下折期权价值为负，一旦市场形成趋势性下跌，则面临着重新定价的问题；反之，若市场形成趋势性上涨，目前处于被压制状态的分级B可能会重新获得投资者关注，那么对分级A的影响也是偏负面的。

华创证券齐晟也表示，虽然分级A对于缺少资产的委外资金来说依然具有性价比，但其蕴含的风险或将大于机遇。

除了上述原因外，齐晟还指出，分级基金的30万投资门槛对于分级A的价格来说是件好事，但同时对于分级A的流动性来说是不利的，流动性逐渐丧失也会给分级A价格带来不利影响。在极端情况下，分级基金规模大幅度萎缩被迫转为LOF，分级A的溢价也会被亏掉。