海通金融产品研究中心倪韵婷认为，由于传统封基存在折价，这些基金按照合同相关规定将陆续到期，到期后不论是进行“封转开”，还是改造为创新型封闭式基金，产品均可以净值赎回，因此传统封基蕴含着低风险投资机遇。若某一只封闭式基金持有的股票组合本身市盈率较低，有可观的折价，仓位一直较低，并且到期时间较短，则可考虑配置持有到期，分享净值上涨和折价回归的双重收益。

套利“被套”费思量

传统封基转型为开放式基金是基金行业加快“新老交替”的发展趋势。“封转开”最大的作用是能够消除封闭型基金的折价，理论上这一过程存在套利空间，但实际上并非稳赚不亏。

广发证券财富顾问唐人杰认为，“封转开”期间，投资者应了解转型后的基金类型，是混合型、指数型或是其他类型，尤其应重视基金经理是否变化、历史业绩排名等因素，以防后续业绩波动。

金牛理财网研究员何法杰认为，在临近“封转开”时，传统封基通常会降低仓位，提高现金储备，以应对转为开放式基金后可能的短期赎回潮。此时，传统封基的净值波动受市场影响相对较小，套利空间比较清晰。

比如，刚发布“封转开”公告的基金通乾在今年第一季度的股票占净值比仅为37.65%，而2015年6月这一指标高达70%以上。到期前1个月，该基金的折价率约为5%，即不考虑净值变动，理论上到期前1个月购买该基金具备5%左右的“安全垫”收益。

专家表示，在传统封基转为开放式基金后，投资者可直接按单位净值进行赎回，获得原来的流动性可实现折价补偿，因此在逼近到期且折价率较高时购买最合适。参与“封转开”套利的投资者可根据资金安排购买相应的封闭型基金。

但是，由于“封转开”的过程持续时间较长，仍存在诸多潜在风险。首先是停牌期间的市场波动风险。以刚到期的基金通乾为例，该基金变更为融通通乾研究精选，自2016年8月16日至2016年8月30日开放集中申购。集中申购期只开放申购，不开放赎回，集中申购期结束后一段时间才能打开日常申赎。历史上，“封转开”出现亏损的现象在2008年时曾发生，当时由于“封转开”停牌期间市场深幅下跌，使得基金复牌后交易价格补跌，给投资者造成损失。

对于已持有传统封基的投资者来说，办理“封转开”基金的具体操作步骤有二：一是办理份额确权，需要老基民到封转开基金所在的基金公司开立开放式基金账户；二是需要基民去代销机构申请办理新基金的确权手续。

“总体看，目前最后一批传统封基的折价率普遍不高，均在8%以内，远不及2014年"封转开"基金受市场热捧时的平均折价率。随着封闭到期日的临近，折价率有逐步降低的趋势，套利空间将被大大压缩，投资者应警惕其中风险，避免为追逐套利而被套牢。”何法杰说。