Black-Litterman策略是在MVO模型的基础上进一步加入专业的主观判断,这里的主观判断可以包含两类,一类是某些资产或资产组合的确定性收益,比如判断股市今后一年将上涨10%,或者半仓股票半仓债券未来一年将取得7%的收益;另一类是某些资产之间的相对关系,比如认为未来一年大宗商品指数将跑赢银行理财产品3个百分点等。该策略是通过定量与定性的结合来使得资产配置变得更加稳健。
风险平价(Risk Parity)策略则是通过平衡分配不同资产类别在组合风险中的贡献度,实现投资组合的风险结构优化。通过风险平价策略,投资组合不会暴露在单一资产类别的风险敞口中,因而可以在风险平衡的基础上实现理想的投资收益。
行业轮动策略思想主要是在经济运行中,经济增长速度、经济周期循环、货币政策、财政政策等宏观经济因素会给不同资产、行业带来不同投资机会,采取行业轮动的投资策略可以发掘不同时期具有发展前景的行业,捕捉行业投资先机,从而获取超额收益。
这些大类资产配置策略不仅在海外被大量的资产管理机构使用,对于国内不同的市场环境同样具有适用性。随着国内FOF发展与成熟,贴合国内市场环境的资产配置策略将更加丰富与有效。同时,伴随我国的养老金市场的逐步发展以及投资者对于稳健收益的产品需求增多,三类配置型FOF策略都会有巨大的发展空间,这些产品有望通过配置高波动的股票与低收益率的债券等资产而创造出一类较高收益、较低波动的产品,给投资者带来更好的投资体验。