一大波稳增长政策即将登场。
4月30日召开的中央政治局会议，点出了二季度稳增长的“大招”，招式涉及降税清费、重大基础设施项目等投资、货币政策、扩大消费、房地产健康发展、创新驱动、国企改革、京津冀协调发展等八个方面。
高度重视经济下行压力
按惯例，中央政治局一般在7月和12月各召开一次全体会议，分别研究总结上半年和全年经济形势，并制定下半年和来年工作计划。但从去年开始，面对严峻的经济形势，中央政治局在4月底额外召开一次经济工作会议，在分析一季度经济形势的基础上把握未来经济政策的大方向。
今年中央政治局在4月30日召开的会议也不例外，主要议题仍是“分析研究当前经济形势和经济工作”。但与去年提到“经济下行压力依然存在”不同，今年的会议强调“高度重视经济下行压力”。
措词变化的背后是经济运行状况的变化。在这次会议召开的半个月前，国家统计局公布一季度GDP增速放缓至7%，创下国际金融危机以来最低。另外，从地方一季度经济数据来看，多数省份经济增速都在放缓，部分省份工业生产增速出现负增长。
步入二季度，经济企稳的迹象似乎仍很微弱。从二季度首个公布的经济指标——PMI数据可窥一斑。
中国物流与采购联合会、国家统计局5月1日公布数据显示，4月制造业PMI为50.1%，同上月持平；而非制造业PMI则回落0.3个百分点至53.4%。
交通银行首席经济学家连平据记者表示，“4月制造业PMI并未出现季节性回升，表明当前制造业仍面临较大压力。经济增长动能仍然较弱，未来需要财政加快支出进度，基建投资加快落地，货币政策应进一步向宽松方向微调。”
中国物流信息中心副总经济师陈中涛也指出，“当前经济走势呈现筑底企稳特征，但数据表现仍然偏弱，经济下行压力不容忽视。一方面是需求偏弱，自去年四季度以来，企业反映订单不足的数量明显上升，比重达到48%以上，明显高于去年前三季度。另一方面企业效益有下行趋势。”
而从机构对4月主要宏观经济数据预测来看，工业生产增速或仍在6%以下徘徊，投资和消费增速也难有改善，经济整体仍在触底的过程中。
在这种背景下，中央政治局会议强调，要“保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡”。
宏观调控“稳增长打头，防风险断后”的政策取向也进一步明晰。
稳增长打出八大招数
中央政治局会议定调稳增长，并打出货币政策、财政政策、重大基础设施项目投资、扩大消费、房地产健康发展、创新驱动、国企改革、京津冀协调发展等八大招数。
第一招：财政政策：增加公共支出，加大降税清费力度
尽管宏观政策总基调不变，但值得注意的是，此次政治局会议对“积极的财政政策”增加了新的诠释，即积极的财政政策要“增加公共支出，加大降税清费力度”。
其实，“降税清费”一直贯穿在今年政府工作之中。2月25日召开的国务院常务会议决定，加大对小微企业和创业创新的减税降费力度，扩大享受减半征收企业所得税优惠政策的小微企业范围；4月8日召开的国务院常务会议则决定，在全国范围清理规范涉企收费。
国务院5月1日正式印发《关于进一步做好新形势下就业创业工作的意见》，其中就提到加大减税降费力度，将企业吸纳就业税收优惠的人员范围由失业一年以上调整为失业半年以上，推广职工教育经费税前扣除等试点政策。
分析人士称，未来降税清费力度还会进一步加大，尤其是针对小微企业和创业创新的定向措施还会继续出台。
第二招：货币政策：疏通向实体经济的传导渠道
“稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。”这是政治局会议对稳健货币政策的新诠释。同时，也被市场解读为释放出货币政策中性偏松的信号。
为降低企业融资成本，去年以来央行启动了两次降息，两次全面降准。最近一次全面降准发生在4月20日，且降准幅度超预期。
不过，在民生证券研究院执行院长管清友看来，“货币宽松远未结束，刚到下半场。”
管清友分析，上半场只解决了银行间利率，下半场关键是解决实体利率，“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，降息、再贷款可能成为重要工具。
“五一后央行可能再次降息。”申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇在接据记者采访时说，降准之后还需要降息来改善融资成本，预计年内将有1-2次降息、3-4次降准可能。
第三招：稳投资：以重大基础设施项目为重要抓手
政治局会议强调，注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。要整体推进财税、金融、投融资体制改革，解决好重大基础设施项目、市政项目、实体产业部分资金循环不畅问题。
“目前稳增长首要还是稳投资。”摩根士丹利华鑫证券宏观研究主管章俊在接据记者采访时说，“从构成投资的三大主要板块来看，房地产投资短期内难以出现明显反弹，而制造业投资由于需求疲软造成产业过剩也无法拉动，所以要拉动固定资产投资就只能依靠基建投资。”
统计局数据显示，今年一季度，房地产和制造业投资增速均持续回落，仅有基建投资维持上升势头，增速为23.1%。
但民生宏观研究团队认为，今年要完成7%的GDP目标，基建投资增速至少要达到25%，规模达到14万亿，这意味着后三个季度的基建投资将较一季度明显回升。
继去年9月份推出七大类投资工程包后，国家发改委投资司副司长罗国三日前透露，“近期发改委还会推出新的一批重大工程包”，发改委将不断把一些符合方向、具备条件的重大项目及时补充进来。
基建项目审批步伐加快已可预见。记者注意到，4月27日，国家发改委再次集中批复重庆巫山和内蒙古乌兰察布两个新建机场项目，这是二季度以来发改委首次公布基建项目审批报告。上次密集批复还是在春节前，而那一轮集中批复始于去年10月份，先后集中批复了10多次，涉及近百个基建项目。
地方在部署二季度工作重点时也纷纷强调，抓好重大项目建设，其中交通、水利、城乡基建等领域是重点。
第四招：扩大消费需求
促消费是政治局会议部署的稳增长举措之一。会议指出，“要注重扩大消费需求，有针对性地挖掘消费潜力，努力提高消费品质量和服务水平，培育新的消费增长点。”
就在此次会议召开的两天前，国务院总理李克强刚刚主持召开了一次国务院常务会议，出台了促进消费升级的五项措施，包括降低进口关税、增设口岸进境免税店等。
促消费的举措绝不会止步于此据记者获悉，国家发改委、工信部等部委接下来还将有一系列重磅举措出台。
去年，国家发改委重点推出了包括养老家政健康、信息等在内的六大消费领域工程。发改委综合司副司长丛亮日前在谈及当前宏观经济形势与政策时就表示，“下一步将在这六大领域推动建设一批重要的消费支撑工程，比如推进新一代信息基础设施建设，改善消费环境，提高网速。”
工信部运行监测协调局副局长黄利斌上周也透露，要通过壮大信息消费、促进绿色消费的办法稳增长。
第五招：房地产：建立健康发展的长效机制
值得注意的是，此次政治局会议还提出，“要完善市场环境，盘活存量资产，建立房地产健康发展的长效机制。”
事实上，一系列有利于房地产健康发展的举措已开始实施。3月1日，我国正式施行的不动产统一登记，就是构建房地产长效机制的基础。与此同时，个人住房信息联网城市不断扩大，房地产税改革也在加强调研、扎实推进。
专家也建议，建立房地产健康发展的长效机制，要与正在进行的财政、金融、土地制度等一系列改革紧密结合。
除了长效机制外，自3月底以来，“稳住住房消费”的政策也接连出台。3月30日，央行、住建部、银监会、财政部、税务总局等五部委联手出招，降低二套房首付比例，并下调了售房免征营业税门槛。
在章俊看来，放松房地产调控可以被视为政府应对经济增长下滑的重要举措。
据记者表示，房地产政策放松应继续加码。“过去为调控房地产过热而出台的偏紧政策应尽快促使其回归到合理水平上来，比如二套房首付可以降至三成。与国际上普遍一成首付相比，作为改善型需求的二套房首付比例仍有下调空间。”
第六招：创新驱动成经济动力转换的关键
政治局会议再次强调了创新驱动的作用，称“要把创新驱动发展作为我国经济实现动力转换的关键，推进企业技术改造，稳步有序推进化解过剩产能工作。”
分析人士称，作为实施创新驱动发展战略的有效手段，“互联网++”行动计划、“中国制造2025”等规划将加快出台。
工信部新闻发言人、总工程师王黎明上周在工信部季度新闻发布会上表示，“中国制造2025”总体方案已经国务院常务会议审议通过，争取很快发布。
国家发改委也在官网发文透露，发改委会同有关部门正在抓紧制定“互联网+”行动计划，拟分专项启动，进一步激发互联网经济新活力。生物芯片、健康服务、通用飞机等创新产品及服务蕴含的新兴消费和投资潜力逐步激活，发展潜力开始显现。
据记者了解，河南、四川、河北等多个省份都将制定实施“互联网+”行动计划纳入二季度工作重点。
第七招：国企改革：方向没有变
政治局会议还表态，“中央坚持国有企业改革方向没有变，依法保护民营企业产权方针没有变，坚持对外开放和利用外资政策也没有变。”
管清友对此解读称，目前中央的思路是“提高国企的核心竞争力”。因此，国有企业的整合重组，尤其是央企合并不会止步，高铁和核电领域的合并一定不是最后一个，下一步国家重点鼓励走出去、具有一定国际竞争力、产品附加值较高、行业内存在同质化竞争、垄断后对民间市场影响不大的一些行业内的央企可能继续整合。
发改委副主任连维良曾表示，目前正在研究制定国企改革相关文件。文件出台之后，会对国企改革发挥重要指导作用，规范并加快改革进程。
第八招：京津冀协调发展
尤其值得注意的是，此次政治局会议审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。这就意味着备受关注的《京津冀协同发展规划纲要》很快就会全文发布。
此前天津市已经明确将“积极落实国家京津冀协同发展规划纲要”纳入二季度工作重点。
京津冀协调发展战略的核心是有序疏解北京非首都功能，调整经济结构和空间结构，走出一条内涵集约发展的新路子，探索出一种人口经济密集地区优化开发的模式，促进区域协调发展，形成新增长极。
《纲要》要求，要在京津冀交通一体化、生态环境保护、产业升级转移等重点领域率先取得突破。
章俊认为，“通过对京津冀地区发展模式的探索，其很有可能被打造成为一个可供其他区域复制的城镇化发展的新模式。”
管清友则指出，“一带一路”、京津冀和长江经济带先后完成顶层设计，有望催生新一轮地方投资热潮。 (上海证券报)
上一页 1 2 3 4 5 6 下一页官方分析人士：二季度稳增长措施会快速加码
4月30日中央政治局会议(下称“政治局会议”)提出，要坚持以提高经济发展质量和效益为中心，高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐，保持稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡。
有官方分析人士近日对记者表示，此次会议在关键时候形成了共识，凝聚了信心，预计二季度的稳增长措施会快速加码。
但即便是政策加码，政策追求的是有质量、有效益的经济增长，同以往的政策也不完全相同。
重视培育新增长动力
中国的发展，不唯经济增速论，但也要保持一定的经济增速。
从季度经济增速来看，去年四个季度到今年一季度的季度GDP环比增速分别为1.6%、2.0%、1.9%、1.5%、1.3%，从去年年中之后呈现逐季放缓的态势。经济增速在放缓，经济增长的压力一直存在。
按照以往的规律，在一、二季度后和中央经济工作会议之前，中央政治局一般会召开会议分析研究当前经济形势和经济工作。在去年4月份、7月份和去年年末的三次中央经济工作会议的表述中，都提到了经济下行的压力和挑战。
去年4月份的政治局会议提出，“经济增长下行压力依然存在，一些困难不容低估，潜在风险需要高度关注”。
7月份的政治局会议则提出，“国内外环境相当复杂，不稳定不确定因素依然较多，经济发展仍面临较大挑战，保持经济平稳发展需要付出更多努力”。
而去年12月份的政治局会议提出，“经济发展新常态下出现的一些趋势性变化使经济社会发展面临不少困难和挑战，要高度重视、妥善应对”。
今年4月30日的政治局会议不仅提到了压力，更提到了经济增长的新动力，和追求有质量、有效益增长的新方向。
上述会议提出，“需求结构、生产结构、企业组织结构、产品结构、商业模式发生幅度较大的调整，一些新的增长点破茧而出”，“新的增长动力正在形成之中，外部需求收缩，内部多种矛盾聚合，经济运行走势分化，下行压力仍然较大”。
在去年中央经济工作会议提出新常态的九大特征后，这样兼顾新旧动能的积极提法，或许从侧面反映了决策层对当前经济有了更全面的理解。
上述会议明确提出，“发展是党执政兴国的第一要务，要把有质量、有效益的发展作为‘发展是硬道理’战略思想的内在要求”，同时明确，“在新常态下，各级领导干部领导经济工作要摆脱旧的路径依赖”。这也直接点出了当前政策希望引导的经济增长方向。
清华大学国情研究院院长胡鞍钢曾对媒体表示，所谓中高速增长，就是实现有质量、有效益的速度，实现实实在在没有水分的速度。
有机构认为，这说明目前经济依旧处在“三期叠加”的框架内，在加大改革力度、释放改革红利的同时，需要适度的稳增长措施来为改革提供一个相对平稳的宏观经济环境。
全面深化改革促进“稳增长”
针对当前情况，政治局会议要求，加大定向调控力度，及时进行预调微调，高度重视应对经济下行压力，加快改革开放步伐，调动各方积极性，狠抓工作落实，促进经济持续健康发展和社会大局稳定。
摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊表示，政治局会议这个层面上来研究制定经济政策的大方向，有利于全面统一思想，全力以赴按照既定方针来展开和推进下一步的经济工作。全力“稳增长”将成为主线。
但稳增长仍然以全面改革作为统领的主线，具体措施方面都涉及重大的改革动向。比如，会议提出，积极的财政政策要增加公共支出，“加大降税清费力度”。稳健的货币政策要把握好度，“注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。在投资上，会议没有提具体的项目方向，而是提出“认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报”的投融资改革引导方向。同时明确强调，“要整体推进财税、金融、投融资体制改革，解决好重大基础设施项目、市政项目、实体产业部分资金循环不畅问题。”这些句句都指向实际的改革问题，在房地产和消费领域也是以改革为主要担当。面对传统动力的减弱，新的“稳增长”还意味着加大结构性改革力度，增加公共产品和服务供给，推动大众创业、万众创新，打造“双引擎”，为经济发展增添新动力。新华社援引国务院发展研究中心主任李伟的话说，培育增长新动力的关键在于创新，包括产品创新、生产组织方式和工艺创新、科技创新、体制机制创新等。
章俊认为，这一系列部署说明目前经济所面临的困难的重要特征之一是结构性，因此在实施传统意义上“一刀切”的政策的同时，也要配合定向政策的使用，从而加大政策的有效性和灵活性。同时，本次会议对“积极的财政政策和稳健的货币政策”增加了一定的诠释，即积极的财政政策要“增加公共支出，加大降税清费力度”，而稳健的货币政策要“把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道”。
值得注意的是，会议还特别审议了《京津冀协同发展规划纲要》，这是首次明确京津冀地区具体的发展规划纲要。章俊认为，未来在中国经济转型的过程中，虽然投资的比重会有所下降，但在很长一段时间内依然是经济增长的重要推动力。区域内协同发展将成为新的增长极，而通过对京津冀地区发展模式的探索，其很有可能成为一个可供其他区域复制的城镇化发展的新模式。
二季度经济企稳可能性增大
一季度，中国GDP同比增速从去年第四季度的7.3%下滑至7.0%。在地方，截至4月23日，全国24个省(市、自治区)公布了一季度地方GDP数据，21个省份经济增速同比下降，整体看经济下行压力仍然较大。
多名分析人士认为，目前经济并没有明显的探底迹象，下行压力将持续。
但是，这种压力下的经济增速放缓不是由于经济没有动能，而是因为新老动能的力量在交替，处于“衔接期”。
整个一季度，除了政策投资支撑的交通基建投资保持了较高速度增长之外，其他需求带动行业的增速还待增强。其中，房地产土地购置面积和新开工面积均连续两年下降，今年一季度降幅分别高达32.4%和18.4%。机械工业增加值一季度同比增速进一步下降至6.3%，3月份当月同比增幅已下降至5.3%。汽车产量一季度仅增长3.7%，增速明显放缓。造船行业一季度新承接订单下降76.8%，手持订单下降2.5%。这些数据都显示，未来来自终端的需求调整还会逐步释放。
“衔接期”有多长或许取决于经济探底的时间有多长，也取决于改革的进程有多快。政治局会议也提到了在投资、货币政策等多领域“加快改革开放步伐”的重要性。
民生证券首席经济学家邱晓华就认为，如果从现阶段经济本身来看，无论是用电量、运输量、货币供应量增幅，还是投资、消费、出口和企业盈利的变化，都还没有看到经济真正企稳回升的迹象，经济下行压力依旧较大，底部尚未到。但在一系列稳增长政策强力支撑下，市场预期在向积极方向变化，估计第二季度经济有企稳可能。
民生证券研究院执行院长管清友认为，从强调“高度重视经济下行压力”等信号来看，4月政治局会议可能成为宏观管理从“供给收缩”转向“需求扩张”的重要分水岭。目前阶段下，货币宽松远未结束，刚到下半场。(第一财经日报)
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政策“组合拳”助力基建稳投资 降息窗口渐行渐近
从今年初开始，一系列经济稳增长政策接连出台。即使如此，一季度经济数据仍不尽如人意，全年经济增长仍面临较大压力。相关人士认为，新一轮降息窗口正在临近，进一步降准仍有较大空间。
针对近日出现“中国版QE”论，专家认为目前中国经济还没有下行到需要动用QE这类非常规货币政策的程度。除使用货币政策工具外，相关部门可通过更加积极的财政政策和结构性改革等工具来应对经济下行压力，预计基建投资会成为经济稳增长的关键。
中共中央政治局4月30日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议认为，积极的财政政策要增加公共支出，加大降税清费力度。稳健的货币政策要把握好度，注意疏通货币政策向实体经济的传导渠道。要注重发挥投资的关键作用，认真选择好投资项目，做到有市场，有长期回报。
降息窗口渐行渐近
实际上，此前一季度宏观经济数据发布后，有专家和市场人士预计，新一轮降息窗口正在临近。国泰君安分析人士指出，降息窗口正在打开。从各个市场观察可看到，市场对短期利率、调控效果存在信心，对中长期转型信心仍不足。可以预见，美国可能在三季度中后期进入加息周期。最为有利的中国降息时间窗口正在二季度打开，二三季度仍各有一次降息将是大概率事件。
中信证券最新发布的二季度宏观经济展望报告显示，在总需求面临下行压力等情况下，二季度将可能降准降息各一次。报告称，在我国进入金融周期下半场后，需通过宽财政匹配松货币。央行对政策性金融机构再贷款，或者对大型国有商业银行政策性再贷款，以支持具有公共品性质的基础设施投资，可以部分弥补地方财政压力对基建投资的影响。
包括野村、渣打在内的多家外资投行预计降息窗口正渐进。渣打银行称，央行可能在6月底前再度调低基准利率0.25个百分点，以降低资金成本。央行准备出售外汇，以阻止人民币出现大幅贬值，必要时可能再度采取降准措施，以补充因外汇干预措施而流失的国内流动性。
民生银行首席研究员温彬认为，二季度，货币政策进一步放松空间还会存在，但相对于降息而言，未来进一步降准的必要性和空间更大。不过，短期内是否降息还是要根据经济数据变化去采取相应的调整举措，因为利率政策调整需考虑的因素会更多元，包括资本市场、就业状况、通货膨胀等。他说：“在经济下行周期，降准和降息通常会交替进行。现在经济下行压力比较大，确实还有进一步降息的必要，但是否马上降息，还需进一步观察二季度数据。”
央行货币政策委员会委员陈雨露此前对媒体表示，从目前的高达18.5%的存款准备金率，以及CPI和经济走势看，还有进一步降准空间和可能。一是PPI和CPI都处于低位，为进一步降准提供足够空间。二是根据目前高达18.5%的存款准备金率，还有进一步降准的足够空间。三是根据经济增长情况看，如果经济下行压力依然较大，有进一步降准压力，从经济发展看后续可能进一步降准。
“中国版QE”言之尚早
尽管流动性整体宽松格局可能将持续，但对近期出现的“中国版QE”论，多数专家认为言之尚早，“放松”并不意味“放水”。
针对市场上关于中国央行将实施量化宽松政策，通过直接购买地方债投放基础货币的传闻，中国人民银行研究局首席经济学家马骏表示，央行没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币，法律也规定央行不得直接向政府提供融资。马骏表示，央行手中有包括定向再贷款、利率、存款准备金率和各种流动性调节工具，足以维持合理的流动性，保持货币和信贷的平稳增长。“今年我国将维持稳健的货币政策。”他强调。
陈雨露表示，此前降准是采取松紧适度货币政策，但不等同于强刺激。从全球货币政策背景看需要降准，目前欧日等主要经济体都在采取量化宽松货币政策。在此背景下，中国需要适当降准降息对冲和应对国际宽松货币政策环境。
温彬直言，央行直接购买地方政府债券，一方面存在法律障碍，这实际是一种财政赤字货币化行为，在相关法律规定中有严格限制。另一方面，央行释放流动性的手段还很多，中国经济还没有恶化到需直接突破法律障碍的程度。
国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，所谓QE通常是指央行直接扩大资产负债表，以便在常规货币政策失效的情况下，压低长期利率从而刺激借贷行为和经济增长。“中国目前的经济状况还没有像2008年国际金融危机爆发时的欧美。我们的1年期基准借贷利率仍高达5.35%，这意味着常规政策工具的空间依然很大。”
稳增长关键仍在稳投资
马骏表示，除了货币政策工具之外，政府还正在使用财政和结构性改革等政策工具，以对应经济下行压力。
我国政府进行宏观调控的工具箱内还是有许多可用工具的。摩根士丹利报告认为，中国财政状况仍有余地，赤字占GDP比重略微高于2%，其他融资渠道可缓冲地方政府融资平台借贷收紧的影响。
分析人士预计，针对稳增长尤其是稳投资的“组合拳”式调控料将加码，“一带一路”、京津冀协同发展等将成为投资重点。
民生证券研究院执行院长管清友表示，4月30日的中央政治局会议表明中央已经关注到“积极财政不够积极”的问题，强调“增加公共支出”，调动各方积极性。地方政府可能改变状态，掀起基建投资热潮。
管清友认为，基建思路依然是区域振兴，核心的就是“一带一路”、京津冀协同发展和长江经济带。但是，也有新意，一是更加注重“互联网++”为代表的信息基础设施投资；二是在融资方式上更加依赖社会资本，通过PPP和城镇化基金弥补资金缺口。
中信证券首席经济学家诸建芳认为，短期内经济增长仍将依靠投资，稳投资关键还是基础设施投资。二季度基建对其它投资对冲效果将更强。虽然低迷的经济需求仍将制约投资增长，但可以观察到投资出现一些积极信号。一是在基建带动下，新开工出现反弹；二是基建投资将继续加码，作为稳投资重要手段，配合“一带一路”建设的国内铁路、电力、管网基建将继续提速；三是地产销售见底，地产投资不会断崖式下跌，增速下滑可能放缓。(中国证券报)
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5月下旬预计降息 低估值蓝筹股将受青睐
尽管监管层已提示风险，券商下调个股担保折算率，但这都难以影响市场情绪，A股的表现依旧强劲。机构人士认为，5月份市场会有一定程度的震荡，大幅下跌的可能性不大，建议投资者可在总体均衡配置基础上适度增配金融地产等大盘蓝筹。
5月下旬预计降息
万博资产管理有限公司首席策略分析师李敬祖表示，牛市的节奏与风格在发生变化，指数调整剧烈震荡与风格快速切换是当前市场的主要特征。短期来看，新股发行提速对市场的节奏与风格或产生影响，但影响不会特别明显；降准降息窗口开启，下一轮降息时间预计在5月下旬；打新资金的冻结与回流使市场产生波动，指数震荡在所难免。但从整体趋势来看，牛市向上趋势不改，李敬祖认为，国企改革、低估值蓝筹价值股将成为下轮市场关注焦点。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，市场中两融占交易量的比重达到10%以上，目前杠杆资金偏好热门股，而创业板在融资盘中较大盘股和蓝筹股要安全，这是因为融资买入的创业板非常少，很多券商没有把创业板作为融资买入的标的。但是，尽管融资盘买入创业板少，但创业板前期涨幅过快，平均市盈率已经在100倍以上，很多个股表现都已经远超基本面，从风险来看，虽然很多创业板杠杆率没那么高，但隐含风险是要比蓝筹更高。
他指出，目前以沪深300为代表的大型蓝筹平均估值不超过20倍，因此在后市还可以进一步看高。5月份市场会有一定程度震荡，但大幅下跌的可能性不大，建议投资者保持60%-70%的仓位，重点关注二线蓝筹，比如汽车、家电、食品饮料等。
"以沪深300为代表的一些大型蓝筹，平均估值还不超过20倍，这是相对合理的估值，但从牛市角度来说，股票不可能涨到合理估值就止步，所以沪深300的行情在后市还可以进一步看高。"他说。
市场处于牛市中段
上海长见投资管理有限公司总经理唐祝益在接据记者采访时表示，目前市场处于牛市的中期阶段。主要判断依据有以下几点：一是本轮行情主要由资金推动，而现在无论是利率水平、存款准备金率都还处于比较高的位置，中国经济也处于通缩过程中，实际利率水平还需要显著下降，以应对经济衰退局面。二是从估值的角度来看，目前沪深市场的总市值在50万亿左右，占2014年全年GDP比重达到75%，如果将上一轮牛市的顶部130%作为衡量标准，目前还有不少上涨空间。三是目前居民财富大概在200万亿元左右，以流通市值20万亿元来看，股票资产占比不足10%，随着其他财富贮存手段的收益率不断下降，股票资产的配置地位会不断提升。
另外，随着多层次资本市场的完善，股票市场作为推动创新体制的重要一环，慢牛格局可能是长期趋势，从而促使资本市场在创新与改革过程中发挥更大作用。
"短期调整实属正常，但牛市中的调整总是以比较剧烈的方式完成，投资者需要有心理准备。"唐祝益说，下一阶段看好的领域包括与创新相关的板块，例如互联网、大数据、云计算等。其次是围绕后服务的市场机会，例如汽车行业的后市场，包括汽车的二手车交易，汽车租赁、汽车维修、汽车保养等；房地产的后市场，包括二手房的交易、装修、物业管理等，以及人的后市场，例如体育产业等。另外，随着利率水平下移、资本价格下降，收益稳定、估值水平低的行业以及个股值得关注。(中国证券报 徐文擎)
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京津冀投资红利在哪儿 河北有望建新能源特区
各方冀望多时的《京津冀协同发展规划纲要》终于获批，而财政部估算出的未来六年42万亿元投资数额更让三地多个行业亢奋起来。不少业内专家甚至惊呼，如果这些巨量投资落地，那对京津冀区域将是难以估量的强刺激，其中包括交通、环保等多个领域将快速被调动起来。可以说，站在利好政策高地，三地的协同发展从起步就动力十足。
三地交通补齐“最后一里路”
在此次42万亿元投资中，主要投向基础设施建设。河北目前与京津对接的高速公路、国道、省道共存在“断头路”里程达2300公里，县道、乡道则难以估计。随着总规的出炉，以国家战略的身份驶入“快车道”的京津冀协同发展，尽管由高层推进、规划，预计到2020年将形成京津冀9000公里的高速公路网和主要城市3小时公路交通圈，但在高铁、高速公路之下，更细微的“毛细血管”却仍面临堵塞。
不过，一位不愿具名的业内专家告据记者，业内盛传，国家铁路局拟在“十三五”期间建设新线2.3万公里，投资约2.8万亿元，这样算来京津冀分到的资金并不算充裕。而现如今，有了42万亿元的投资规划，预计区域内更多交通项目将得以开建。接下来，京津冀三地将快速着手补齐基础设施的“最后一公里”。除了津保铁路等京津冀区域内互联互通线路将开通外，三地还会在公共交通“一卡通”全面推行、上马城际铁路项目等多个方面有所突破。
“有了国家投资，并不意味着京津冀交通互联互通就完全没有资金问题，”中国工程院院士、中国铁路隧道专家王梦恕在接据记者采访时表示，“因为国家一般只投资干线，很多铁路、公路线路还需要地方出资，所以要完成道路全方位对接，三地不能光伸手向国家要钱，还需拓宽融资渠道，尽量向社会资本借力。”
先期投资向环保倾斜
说起京津冀协同发展，环保是无论如何都绕不开的重要项目，在中国人民大学环境学院教授、生态金融中心副主任蓝虹眼中，在这42万亿元的投入中，先期规划已经走在前面的环保领域肯定会获得投资倾斜。“不可否认，42万亿元的总额比很多人预想的都多，但实际上，通过本次中央政治局通过的规划不难看出，中央对于京津冀区域的发展思路和很多环境专家预想的有所不同。”蓝虹表示。
蓝虹分析称，如果单纯是在区域内对污染联防联控的话，河北势必要大规模的压缩产能。在这个过程中，环境治理的投入，主要是从解决现有问题的角度去评估，比如帮助当地扶持新的产业，加大对原有治理的技术投入。“然而，区域规划出台后，京津冀区域未来的人口增长、城市规模发展都要比预想速度快，因此，区域内对于钢铁等行业的需求仍然会维持在一定的水平，这就决定未来区域环境治理不能光靠减产，而要研究在保持必要产能的基础上，通过技术改造实现减排，而这些环保项目的投入非常高，比如一个污水处理厂的投入至少在几亿元甚至十几亿元。”蓝虹表示。
蓝虹还预测，通常来说，一个国家对于环保的投入固定在财政支出3%是比较理想的， 42万亿元中如果也能保持这一比例的环保投入，相信未来几年，京津冀多个行业的污染治理技术将迅速提高，城市污染处理基建也会明显扩容。
河北有望建新能源“特区”
除了市场普遍关注的交通、环保领域外，京津冀协同发展也有望在新能源领域引发资本投资盛宴。中国可再生能源学会副理事长赵玉文据记者介绍，京津冀协同发展很重要的一点就是治理雾霾、节能减排，这都与能源分不开，尤其是可再生能源项目，因此在未来京津冀发展中，能源领域也蕴含巨大的商机。
据媒体报道，去年由中科院原院长、两院院士路甬祥牵头的国家级调研组近日完成一项报告，提议国家在河北张家口市张北县一带建立新能源“特区”。报告提出，计划未来10-15年内，建成京津冀地区最大的风电、光伏及光热项目集群，暨国家级新能源前沿技术示范基地，预计投资规模达万亿元以上。据该人士透露，该报告已经完成并上报国家高层。
近年来，河北省尤其是坐拥丰富风能及太阳能资源优势的张家口市张北地区，已开始推进建设“华北地区最大新能源基地”战略。张北地区目前新能源发展的产业布局已现雏形。基地先后引进华能集团、大唐集团、华电集团、国电集团、国华能源、中广核集团等30多家大企业，建成风电场77个。“目前三地都在压减燃煤，而压减的燃煤肯定还需要其他能源来替代，一方面，可以通过蒙西特高压，直接从内蒙古输送清洁电力，另一方面，就是在京津冀区域内发展光电、风电等可再生能源。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强说。(北京 商报)
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京津冀一体化蓝图 三板块分享万亿投资盛宴(附股)
编者按：4月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作，审议通过《京津冀协同发展规划纲要》。据了解，《规划》除明确区域整体定位及三省市定位以外，还将确定京津冀协同发展的近期、中期、远期目标。既有顶层设计纲要，也有实施方案细则和路线图。据财政部测算，京津冀一体化未来6年需要投入42万亿元。各大机构一致认为，这将给交通建设、房地产、环保等板块带来确定性投资机会。本文特对上述三大板块进行深度分析，并挖掘相关龙头股的投资机会，以飨读者。
交通建设 海陆空类公司均受益
事实上，早在2月26日，国家主席习近平在北京主持召开座谈会，专题听取京津冀协同发展工作汇报，对京津冀协同发展提出七点要求之一便是要着力构建现代化交通网络系统，把交通一体化作为先行领域，加快构建快速、便捷、高效、安全、大容量、低成本的互联互通综合交通网络。
据财政部测算，京津冀一体化建设未来6年需要投入42万亿元。业内人士强调，在京津冀一体化的布局中，交通一体化将率先发力，铁路、公路、航空、港口间的立体化规划都在执行中。当前，京津冀城市群间城际铁路及市郊铁路发展缓慢。据《证券日报》记者调查发现，目前三地中除京津城际和北京S2市郊铁路外，北京到周边城市保定、廊坊、张家口、承德、唐山以及此类城市之间都没有建成城际客运线路。
中铁六局津保项目部经理郝建国表示：津保铁路预计今年年底通车，该线路设天津西站、白沟、白洋淀、徐水、保定等7个车站，建成后保定到天津只需40分钟，石家庄到唐山只需两小时。津保高铁连通起京广、京沪、京九等线路，并与京广高铁、津秦高铁、京沪高铁、京津城际实现无缝连接，从天津去西部太原、西安等地不用再绕行北京，东北三省南下绕行北京的历史也将结束，大大疏解了北京作为北方交通枢纽中心的压力。
对此，申万宏源表示，交通一体化将重新配置区域资源，对港口物流类上市公司带来新机遇；建议重点关注区域内唐山港、天津港、中储股份和华北高速。维持铁路信息化板块“最高级成长性判断”，总体上在2016年以后将看到行业发展高点。在铁路信息化板块大力推介辉煌科技、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、鼎汉技术和众合科技。
房地产 龙头公司估值提升在即
随着上述规划纲要出台，将使得天津、河北燕郊等京津冀区域内房地产公司及拥有大量土地上市公司面临价值重估；据《证券日报》记者整理，区域内土地储备较多的公司有宝硕股份、凌云股份、常山股份、河北钢铁、风帆股份、恒天天鹅、乐凯胶片、海大集团等。在河北、天津具有较多业务的房地产公司，包括华夏幸福、中国武夷、万通地产、廊坊发展、荣盛发展、首开股份、万方发展、华业地产等。
招商证券表示，可重点关注受益“京津冀协同发展”引致的土地价值提升，前期涨幅有限的资源类低估值标的：首开股份、华业地产和中国武夷、华夏幸福等。
结合市场表现，公司基本面来看，在上述个股中，首开股份较为值得关注。对于该股，海通证券表示，2014年公司完成营业收入208.51亿元，同比增长54.43%；实现基本每股收益0.73元，同比增长28.21%。公司2014年分配预案为，向全体股东每10股派现金股利2.4元(含税)。公司受益“京津冀一体化”协同发展战略规划，预计2015年归属于上市公司股东的净利润较2013年增长不低于20%。截至昨日，公司收盘于14.60元，最新动态市盈率为13.4倍，属于具有估值优势的低价房地产股。
环保 关注国电清新等9只受益股
根据环保部数据，2014年空气质量较差的前10位城市中，京津冀占8席。日前环保部发布今年3月份及第一季度数据显示，今年一季度，京津冀区域13个城市空气质量达标天数比例平均为36.8%。京津冀地区城市，重度污染天数比例为6.9%，严重污染天数比例为1.2%，重度及以上污染天数比例高于74个城市5.8个百分点。这均显示，京津冀地区环境治理迫在眉睫。
据《证券日报》记者整理，京津冀三大地区内节能环保类上市公司主要有：国电清新、万邦达、碧水源、神雾环保、天壕节能、创业环保、首创股份、津膜科技和渤海股份等9只。
在上述个股中，机构普遍看好国电清新未来发展，其中安信证券表示，公司发布2014年年报，业绩增长符合预期，给予目标价48元，公司2014年实现营业收入12.77亿元，同比增长66.9%，实现净利润2.71亿元，同比增长50.3%，实现基本每股收益0.51元，拟每10股派发现金2元(含税)，同时以资本公积金转增股本，每10股转增10股。脱硫脱硝业务助推业绩高增长：营收的高速增长主要来自于脱硫脱硝的建造业务和运营业务收入增加(分别同比增长160.66%和33.88%)。
值得一提的是，今年初河北省省长张庆伟在做政府工作报告时表示，今年将深化与京津大气联防联控，争取国家设立京津冀环保生态基金，协商京津建立生态横向补偿制度，加快建设京津保生态过渡带。随着京津冀环保生态基金未来成立，区域内环保类上市公司发展前景广阔。（证券日报）
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