两市缩量收阴 节前效应显现

　　上周两市缩量收阴，整体来看“节前效应”已经开始提前进入状态。虽然有创业板指数再创历史新高，但中小股票走势分化越来越严重，能创出历史新高的个股数量在迅速减少。与前期消息面一直偏向乐观相比，最近“利淡”消息多了起来。

　　进入9月后，上旬的发电量同比增速已经回落到个位数，与8月上旬的16%相去甚远，显示经济面开始再度趋于平淡。其次，央行在中秋节假期前地量实施逆回购操作，出乎市场意料，而美国QE缩减也将成为扰动资金面充裕的重要因素。此外，国庆前后或发“IPO征求意见稿”，正在讨论2015年是否过渡到注册制，两市再度面临股票供给面的压力越来越近。

　　基于此，与本轮反弹初期相比，经济面、政策面、资金面都已经开始出现微妙变化，指数恐怕难以具备中级反弹的条件，上涨高度将非常有限。而从时间节点来说，国庆长假即将来临，目前距国庆长假已仅有6个交易日，投资者假日情节逐步趋浓，短期内市场成交量将趋向萎缩，投资者退出观望的抛售压力也在加大。就短期而言，市场的回调压力正在加大。

　　从技术面来说，上证综指自年内高点的2444点下跌以来，在3、4、5月份的2180~2300点区域积累大量套牢盘，目前上证指数正处于这一密集筹码套盘区。尽管上周市场大幅放量，但仍不足以支撑指数一举突破这一区域。同时，在经过前期连续反弹后，大盘周线已实现8连阳，短期获利盘积累较多，尤其是上周大盘在银行股带动下大幅上涨，银行板块的短线回吐压力也较大。整体来看，盘面热点驱散迹象已经非常明显。