CPO 技术主要是通过 2.5D 或 3D 封装的形式，把光收发模块和专用的 ASIC 芯片等异构集成在一个封装体内，或者将网络交换芯片和光模块共同装配在同一个插槽上，以此实现芯片和模块的共封装。
受 AI 和高性能计算需求的拉动，CPO市场规模将迅速增长，研究显示，2023 年至 2030 年间 CPO 市场将以 172% 的年均复合增长率发展，从 800 万美元增长至 93 亿美元 。
共封装光学CPO产业链各环节价值量拆解
光引擎：作为 CPO 系统的核心，是技术壁垒最高的部分，在 CPO 系统里价值量占比通常达 30%-50% 。
硅光芯片：是光子集成的关键，在 CPO 产业链的价值量占比约为 20%-30% 。
连接器：主要是 MPO 等高密度连接方案，此部分在 CPO 整体价值量中占比为 10%-15% 。
CPO模块/光引擎封装与集成：这部分需要具备深层次的芯片级协同设计能力，还要处理好散热等多个复杂问题，是 CPO 技术的核心所在，也占据了较大的价值比重，一般光引擎集成在 CPO 价值占比可达 40%左右 。
交换机设备商等下游环节：下游的交换机设备商将 CPO 模组集成到交换机后再销售，终端云计算以及数据中心运营商是最终使用者，该环节尽管不是价值量的主要创造者，但它决定了 CPO 产品的市场空间与商业价值最终实现情况。
共封装光学CPO产业链企业成长能力
企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。
本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取22家共封装光学CPO产业链企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。
数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。
第10 中际旭创
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长122.64%，扣非净利复合增长138.66%，经营净现金流复合增长66.81%
业绩预测：净利润最新预测均值83.89亿元，预测增速均值62.22%
主营产品：光通信收发模块为最主要利润来源，利润占比98.30%，毛利率34.65%
公司亮点：中际旭创主营业务是高端光通信收发模块以及光器件，公司以SiP+平台为基础对新器件、光电协同设计、以及2.5D/3D光电融合封装等方面进行开发和创新。
第9 天孚通信
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长67.74%，扣非净利复合增长82.56%，经营净现金流复合增长39.99%
业绩预测：净利润最新预测均值20.28亿元，预测增速均值50.95%
主营产品：光无源器件为最主要利润来源，利润占比57.96%，毛利率68.41%
公司亮点：天孚通信立足光通信领域，长期致力于各类中高速光器件产品的研产销和服务，主要产品是光通信板块、激光雷达和生物光子学板块。
第8 光迅科技
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长36.49%，扣非净利复合增长11.56%，经营净现金流复合增长为负
业绩预测：净利润最新预测均值10.88亿元，预测增速均值64.56%
主营产品：数据与接入为最主要利润来源，利润占比48.95%，毛利率17.83%
公司亮点：光迅科技在光通信传输网、接入网和数据网等领域构筑了从芯片到器件、模块、子系统的综合解决方案。
第7 长芯博创
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长4.30%，扣非净利复合增长421.57%，经营净现金流复合增长277.29%
业绩预测：净利润最新预测均值3.13亿元，预测增速均值333.68%
主营产品：数据通信、消费及工业互联市场为最主要利润来源，利润占比87.99%，毛利率39.07%
公司亮点：长芯博创专注于集成光电子器件的规模化应用，为电信传输网和接入网以及数据通信提供关键的光电子器件。
第6 德科立
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长2.79%，扣非净利复合增长31.40%，经营净现金流复合增长1111.06%
业绩预测：净利润最新预测均值1.54亿元，预测增速均值53.3%
主营产品：传输类为最主要利润来源，利润占比91.46%，毛利率32.86%
公司亮点：德科立主营业务涵盖光收发模块、光放大器、光传输子系统，公司持续研究800G及CPO等更高速率小型化长距离光模块的技术方案。
第5 罗博特科
产业细分：其他自动化设备
成长能力：营收复合增长-29.60%，扣非净利复合增长-16.50%，经营净现金流复合增长为负
业绩预测：净利润最新预测均值1.33亿元，预测增速均值108.19%
主营产品：自动化设备为最主要利润来源，利润占比93.15%，毛利率28.69%
公司亮点：罗博特科参股公司ficonTEC的CPO光模块业务可向客户提供CPO组装和测试方案，主要合作客户为博通、CISCO等全球知名企业。
第4 太辰光
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长55.73%，扣非净利复合增长82.67%，经营净现金流复合增长59.75%
业绩预测：净利润最新预测均值4.39亿元，预测增速均值68.01%
主营产品：光器件产品为最主要利润来源，利润占比92.77%，毛利率34.47%
公司亮点：太辰光主营业务是各种光通信器件及其集成功能模块和光传感产品，具备光元器件及其组件、光收发系统等封装集成能力。
第3 新易盛
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长179.15%，扣非净利复合增长317.59%，经营净现金流复合增长-48.56%
业绩预测：净利润最新预测均值67.24亿元，预测增速均值136.94%
主营产品：点对点光模块为最主要利润来源，利润占比99.73%，毛利率44.88%
公司亮点：新易盛主要产品为点对点光模块和PON光模块，不同型号光模块产品已超过3,000种，能为客户提供定制化的产品服务和一揽子解决方案。
第2 剑桥科技
产业细分：通信终端及配件
成长能力：营收复合增长18.31%，扣非净利复合增长74.85%，经营净现金流复合增长293.14%
业绩预测：净利润最新预测均值3.02亿元，预测增速均值81.18%
主营产品：电信宽带为最主要利润来源，利润占比49.84%，毛利率18.79%
公司亮点：剑桥科技以自主品牌进行高速光组件与光模块产品的研产销，同时对包括用于下一代数据中心的CPO（共封装光学）产品的相关光电混合封装技术进行研究。
第1 仕佳光子
产业细分：通信网络设备及器件
成长能力：营收复合增长42.40%，扣非净利复合增长172.05%，经营净现金流复合增长-67.49%
业绩预测：净利润最新预测均值4.03亿元，预测增速均值520.3%
主营产品：光芯片及器件为最主要利润来源，利润占比71.56%，毛利率33.39%
公司亮点：仕佳光子主营业务是光集成芯片及光电芯片、器件、模块、子系统、室内光缆、线缆高分子材料。公司高功率CW DFB激光器芯片/器件、ELSFP模块开发、平行光组件、MPO连接可用于CPO封装。
