1月28日，据证监会发布消息，为贯彻以投资者为本的监管理念，加强对限售股出借的监管，证监会经充分论证评估，进一步优化了融券机制。具体包括：一是全面暂停限售股出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，第一项措施自1月29日起实施，第二项措施自3月18日起实施。

华金证券：探底成功需要具备的条件，政策或高层表态扭转预期

历次市场大幅调整源于基本面、流动性、政策和外部等的负面冲击。2000年以来A股历经的9轮大幅调整：2004/4-2005/7（盈利走弱、货币收紧）、2007/10-2008/11（国内加息、次贷危机）、2010/4-2010/7（地产调控、欧债危机）、2010/11-2012/12（盈利走弱、货币收紧、欧债危机）、2015/6-2016/1（汇改、清理配资、熔断机制）、2018/1-2019/1（去杠杆、贸易摩擦）、2019/4-2020/3（盈利走弱、疫情）、2021/12-2022/4（疫情、俄乌冲突）、2022/7-2022/10（盈利走弱、美联储加息）。

探底成功的核心条件是强力的政策或高层表态扭转预期，低估值和流动性宽松也是必要条件。市场底的形成都有强力政策或事件来扭转预期：每一轮探底成功都伴随着估值和情绪处于极低位，同时流动性边际宽松；基本面的边际变化不明显，市场底领先于担忧情绪的完全消除。这次并非不一样：悲观情绪不改变市场底到来已不远。本轮自2023年5月以来的调整主要源于基本面的预期走弱、美联储持续加息等因素，目前这些因素已扭转，美联储加息周期可能已结束。从探底成功的条件来看，市场底已不远。市场底出现后当前市场对长期增长的悲观情绪才会完全消除。

春季行情可能已开启，短期反弹可能延续。分子端：高频数据显示基本面延续弱修复，年报披露显示盈利持续回升。流动性：海外流动性预期平稳；国内超预期降准，短期流动性边际宽松。外资、新发基金和融资等流入都可能边际改善。风险偏好：稳增长政策预期持续提振风险偏好，地缘风险仍压制情绪。市场底前低估值蓝筹和周期、市场底后超跌高景气和政策导向的行业占优。复盘2000年以后9次市场大底前后3个月的行业表现，市场底前低估值蓝筹的交运、电力等占优。市场底后前期超跌的高景气行业如TMT等表现占优。

短期行业配置：先低估值价值，后科技成长。根据复盘，市场底前低估值蓝筹占优，市场底后科技成长占优。短期关注：一是央企改革相关的建筑、石化、银行、非银等行业中的低估值国企；二是政策和产业趋势向上且基金持仓相对偏低的通信（算力基建、卫星互联网等）、传媒（影视）、计算机（数据要素、鸿蒙）、电子（MR）；三是超跌的新能源（电池、光伏）、医药（中药、药店）。