中信证券指出，5月PPI同比读数（-4.6%）逼近年内最低点，是内、外需定价商品共同下跌综合作用的结果。国内需求疲弱（特别是地产不及预期因素）是PPI深度下跌迟迟难以缓解的主要原因。PPI环比读数的未来走势是今年须持续关注的重点，取决于库存周期的位置与后续政策的提振效果。我们预计今年PPI同比的底部将在本月或下月出现。5月CPI同比（+0.2%）较上月略有回升，但继续在低位徘徊，核心CPI中工业制成品（家用器具、交通工具、通信工具等）价格的下跌仍是主要拖累。本月服务价格也出现一定回落，核心CPI修复因缺乏支撑回落至0.6%。我们仍然维持全年均将维持“低通胀”环境的判断。