2023年A股春季行情的持续时间接近历史均值、区间涨幅低于历史均值。经历了第一阶段的“风险溢价下行”之后，市场将进入第二阶段“此消彼长数据确认”，具体关注两条观察线索：第一，中国高频复苏力度如何；第二，美国通胀及增长预期如何。这也是近期市场分歧放大的主因。

风格上，目前依然是高改善弹性行业跑赢高景气行业。无论是当前经济处于“强预期”的验证阶段，还是货币信用环境，均继续指向高改善弹性行业占优。

展望后市，建议关注疫后修复链中估值合意的医疗器械、创新药、中药、广告营销、黄金珠宝；地产链普遍估值低位，可关注地产、装修建材、家电；大金融仍在估值底部，可关注保险、证券。此外，建议关注部分成长景气预期在2023年改善的板块，如通用自动化、计算机、半导体设计。

近期市场随着指数贝塔性的修复后，在两融、“游资”等活跃下，进入到了一个风格快速轮动的状态。同时，在多个板块拥挤度升至高位后，市场也就此出现调整。

中期维度，市场并不存在显著的回调风险，整体仍处于积极可为的窗口：经济复苏+政策宽松的宏观背景，以及后续逐步回暖的资金面，均将为市场提供支撑。因此，对于短期的调整也不必过度恐慌，还是建议在结构里找机会。

展望后市，短期建议积极挖掘低位补涨机会，如储能、军工、电力等。中期建议继续沿高弹性与高增速两条线索布局：一方面，重点关注当前景气仍处于低位、但今年有望困境反转，且估值、持仓均处于中低位的高弹性方向，如信创、创新药、半导体、消费电子、5G、传媒等。

另一方面，对于当前景气已处于高位、已体现在高仓位中的成长板块，重点掘金增速能够持续向上、估值合理的细分行业，把握高增长细分方向以及个股α机会，如风电、光伏、汽车零部件等。