2月上旬，A股市场迎来“倒春寒”，主要指数均出现震荡休整。市场回调下，本轮行情是否已经结束了呢？

大部分券商认为，虽然在弱复苏和美债利率快速上行背景中，市场出现了震荡调整，但经济复苏进展顺利，政策预期和交易性资金流入的增加，市场短期依然具备支撑力量，短暂降温将提供增配良机。

申万宏源证券表示，美联储紧缩延续的预期发酵，对短期A股难免有负面影响，但暂时不构成重大下行风险。随着市场行情的演进，一些通常在行情右侧活跃的资金有望开始加速流入，交易性资金的增加，将支撑市场短期市场活跃度提升。

“整体看，经济复苏在顺利进展中，随着关键会议临近，政策预期对市场仍有支撑。同时，内资有一定接力的迹象，市场风险偏好仍在，交易性内资占主导的主题或继续活跃，市场短期依然具备支撑力量。”中信建投证券指出。

中信证券认为，全球流动性预期和风险偏好短暂下修带来的市场降温，提供了增配良机。春节后，经济预期不断上修，政策刺激预期不断下修，当前预期重构已接近尾声，机构密集调研将进一步加速调仓过程，行情扩散将继续推动市值下沉。

配置方面，成长股成为多家机构一致看好的方向。兴业证券便指出，在经济复苏强度被进一步确认，或政策进一步放松的信号出现前，市场仍是阿尔法为主的结构性行情，成长风格依然占优。

“从看中期做短期的角度来说，市场支持成长风格的持续活跃。其中短期来看，小盘成长风格有望继续活跃。”申万宏源证券表示。

展望后市，随着预期重构接近尾声，短暂降温将提供增配良机。一方面，春节后，经济预期不断上修，政策刺激预期不断下修，当前预期重构已接近尾声。

另一方面，全球流动性预期和风险偏好短暂下修，市场降温提供增配成长弹性的窗口。目前，投资者逐步兑现已大幅修复估值的内需复苏板块，机构密集调研进一步加速调仓过程，行情扩散将继续推动市值下沉。

具体而言，首先，开年以来伴随着强信贷投放等，市场不断上修一季度经济预期，稳增长政策继续加码概率下降，两会期间推出增量刺激政策的预期下修。

其次，1月非农数据令全球流动性预期下修，中高仓位下地缘扰动影响风险偏好，市场调整后基金申购开始回升，市场阶段性降温提供调仓增强弹性的机会。

最后，主要宽基ETF在2月以来出现净赎回，部分行业和主题ETF则呈现净申购，节后机构大范围调研检验估值修复成色，调仓的时滞可能导致市场阶段性低迷，中小盘、低机构持仓和低成交板块在关注度回升过程中持续获得重估。

配置方面，结构重估仍指向小盘成长建议投资者继续关注成长洼地，并提高新兴产业中半导体和信创的优先级。