从“不败神话”到频繁破发，基金对于新股的态度正在发生明显转变。

一方面，作为打新市场的重要买方，新股的频繁破发使得基金的打新收益出现了明显缩水，打新热情也随之降温。为了降低新股破发对投资收益的影响，有基金选择不再参与打新，也有基金正在调整打新策略，积极应变。

另一方面，作为专业机构投资者，公募基金也承担着新股价值发现、合理定价的重要责任，从曾经的抱团压价到估值高企，注册制下的IPO市场化改革正在对公募基金的基本面研究和报价能力提出更高要求。

自去年9月“询价新规”出台以来，A股IPO定价的市场化进程加速，新股破发的现象越来越普遍。特别是今年以来，在市场震荡和投资者情绪低迷叠加下，新股破发在近期再掀小高潮。

数据显示，截至4月22日，今年以来在A股上市的114只新股中，39只股票上市首日出现破发，破发比例超过了34%。4月以来，新股破发的情况进一步加剧，28只上市新股中16只出现首日破发，比例高达约57%。

作为网下打新的重要参与机构，公募基金的打新收益率也在这轮破发潮中大幅缩水。

上海某打新基金的基金经理向证券时报记者透露，一只规模5亿元左右的公募打新基金，往年的打新收益率大概可以贡献年化6%~8%左右，而今年他预计可能会降低到2%~3%。

华安证券金融工程分析师严佳炜测算了2021年11月以来的逐月打新收益，在新股全部入围的假设下，以网下A 类投资者(公募基金及社保基金)平均中签率估计，2亿元规模账户在2021年11月打新收益为166.94万元，2021年12月打新收益为144.07万元，2022年1月打新收益为87.82万元，2022年2月打新收益为18.99万元，2022年3月打新收益为53.03 万元，2022年4月打新收益为-10.04 万元，打新收益逐月递减。

新股的频繁破发正在极大影响着投资者的参与热情，散户和机构投资者都在用自己的实际行动对新股破发现象作出回应。多位基金人士表示，公司旗下参与打新的账户有所减少，参与态度趋于谨慎，甚至有基金选择不再参与打新。

西部利得基金“固收+”投资部总经理、基金经理周平以数据举例称，“比如，我们最近看到的散户弃购新股金额创出新高的情况；再比如，从网下申购来看，高峰期参与询价账户数量达11500个，目前下降至7500~8000个左右，整体账户数量出现明显下滑；此外，投资者也开始对新股质地做出判断，部分新股参与账户数量甚至只有4000~5000个左右。”

诺德基金经理曾文宏也坦言，新股破发确实会对参与热情有些影响，“市场的报价在上行，中签率在下降，打新收益也在缩减，我们参与的产品数量总体变少了。”

严佳炜从公司层面、产品层面两个维度统计了近期基金对打新的参与度。

从基金公司层面来看，近三个月(即2022年1月至今)，参与度高于90%的基金公司有57家，与一个月前的跟踪数据对比(2021年12月~2022年3月18日，参与度高于90%的基金公司有85家)，基金公司打新参与度下降速度较快。

从产品层面看，主动权益型基金近三个月打新参与度中位数为83.12%，询价入围率为64%，“固收+”基金近三个月打新参与度中位数为71.43%，询价入围率为62.5%，部分“固收+”基金已经率先退出打新市场。