近日，科创板新股频频破发引起市场关注。记者了解到，新股“破发”现象也引起了监管机构关注。近日，上交所组织多家券商召开座谈会，对当前市场“破发”现象进行了研讨。

与会券商均认为，破发是市场买卖双方自发调节的定价过程中必然会出现的现象，近期二级市场低迷是造成破发比例上升的主因。同时，部分中介机构和投资者对新股定价研究的能力也没有赶上改革的节奏。

与会券商负责人表示，将充分履行资本市场市场“看门人”职责，承诺将进一步规范投价报告撰写要求、合理审慎确定发行价格、做好发行人及股东预期管理、充分做好市场风险揭示工作等。

上交所组织多家券商召开座谈会，对当前市场“破发”现象进行了研讨。关于近期破发率上升等现象，参会的主承销商总体认为，科创板询价新规调整后，机制运行充分有效，买卖博弈深化，近期破发率较高等情况是市场化改革过程中的阶段性现象。

目前，科创板出现的破发情况主要有四点原因。

一是从外部因素看，受外围市场、疫情反复等多重因素影响，A股二级市场跌幅较大。

二是从报价机构看，部分报价机构未适应新规，不重视投研工作，对二级市场波动、行业和公司基本面的调整缺乏甄别和预判能力。

三是从发行人角度看，部分发行人及其股东对新股估值预期过高，尤其是当前的PreIPO市场在部分行业存在一定的估值泡沫，层层传导，推高IPO定价。

四是从板块特点看，科创板企业成长性高，今年上市的非盈利企业、创新行业企业占比较高，在市场波动环境下易受冲击。

对于如何加强新股承销工作，降低破发、弃购风险，几家券商负责人均承诺，将充分履行资本市场市场“看门人”职责。

首先，将进一步规范投价报告撰写要求，审慎进行估值假设，估值结论要客观体现公司合理价值。

其次，在定价时以头部保险公司、公募基金等长期投资者的报价作为主要参考，合理审慎确定发行价格。

第三，做好发行人及股东预期管理，及时传导近期市场情况，做好发行人教育，引导发行人合理募资、谨慎选择发行时间窗口。第四，强化路演沟通，传递企业合理投资价值，充分做好市场风险揭示工作，要求网下投资者遵循合规报价要求，提醒网上投资者弃购合规风险。

据记者了解，上交所在会上强调，各主承销商应当按照协会规范要求审慎撰写投资价值报告，充分开展投资者路演沟通工作，提示市场风险，管理好发行人估值定价预期，合理规划募投项目，在充分考虑市场、行业及承销风险后，审慎确定发行价格。下一步，考虑将大比例破发等指标纳入主承销商执业质量评价等。

新股破发频现，市场各方普遍认为，不宜频繁改动新股定价规则。

在上交所组织的座谈会上，与会券商指出，破发率升高是市场对各方认知的“再教育”和“必修课”。当前新股发行来之不易的改革成果需要各方呵护，也应相信市场本身的自发调节功能，是一个必经的过程。应保持监管定力，现有询价定价机制无需大幅调整，切忌头痛医头、脚痛医脚。

券商人士表示，规则一时的改变会影响市场的定价策略，避险情绪驱动下，机构的趋同性会导致出现另一种结果，比如“抱团”。没有一种机制是完美的，改革是有机的系统工程，发行定价只是其中的一个环节。

“一定程度的新股破发表明市场调节是有效的，且具有积极作用。一是有助于买方清除‘博入围’策略的打新投机产品，留下审慎报价的机构。二是有利于卖方审慎定价，包销压力增大，市场约束效果显现。”北京另一家基金公司负责人表示。