同时，随着注册制的深入，A股上市公司内涵的壳资源价值逐步减少，二级市场股价越来越反映其内在的资产价值和产业价值，很多有核心竞争力的中小规模上市公司的PB已经小于1，因此这些上市公司本身就可以作为行业龙头企业的并购标的。

例如，2022年3月京东物流巨资收购德邦物流，看中的就是德邦物流在大件货物运输中的不可替代地位，与京东物流存在显著的产业整合效应。

“基于以上两方面的分析以及注册制全面推开的大背景，我们乐观预计 2022年有望成为中国资本市场上并购重组春暖花开的元年，很多细分行业龙头上市公司将有望成为该趋势的受益方，中国资本市场的生态环境有望进一步改善，为中国经济的发展做出更大的贡献。”联储证券并购业务部表示。

对于推动A股并购市场进一步发展，该报告建议，放宽战略投资者认定标准。

报告指出，自2020年3月证监会对上市公司再融资战投认定标准收紧以来，符合战投标准的投资人可谓“凤毛麟角”，上市公司通过锁价发行方式成功引入战略投资者的案例屈指可数。

随着注册制的深入推行，中国资本市场已经具备较好的市场定价功能，尤其二级市场股价对于上市公司并购重组、控股权转让等重大事件的反应更加理性，因此战略投资者拟通过锁价定增套利的空间日趋减小。

在这种情况下，可以考虑放宽战略投资者认定标准，让更多的上市公司可以通过引入战投发挥互补与促进作用，提升上市公司质量。

“一般来说，上市公司锁价发行的目的不仅在于确保再融资的成功发行，而且还往往具有多方面的积极意义。”联储证券并购业务部在报告中指出。

该报告举例，龙净环保于2022年2月底发布公告，拟引入紫金矿业作为战略投资者，龙净环保与阳光城同属“阳光系”，在大股东“爆雷”的危局中，通过引入紫金矿业作为二股东，不但可以打开公司在节能环保及新能源领域的想象空间，还可以减弱投资者对控股股东可能发生变更的担忧。

同时该报告还建议，放宽上市公司并购重组对赌要求在上一轮并购牛市中，大量的上市公司在三年业绩对赌期满后出现“爆雷”，主要原因在于高额的业绩承诺，导致标的公司不接受上市公司接管，加剧了上市公司与标的公司间管理割裂，阻碍了对标的公司的产业整合，更有甚者在完不成高业绩承诺时，不得不铤而走险选择业绩造假，严重影响了证券市场生态。

该报告指出，在经历过这一轮惨烈的“爆雷”洗礼后，市场开始深刻反思，越来越多的上市公司将并购后如何与标的公司整合，以及如何服务于上市公司长远发展战略作为出发点，选择更加市场化的并购方式，不再强行要求卖方业绩对赌，可以适当放宽上市公司并购重组的业绩对赌要求，引导更加市场化的并购行为。