4月预计风险偏好仍将维持在较为低迷的状态难以明显改善，核心仍然在于外部美联储货币政策紧缩加速导致的风险以及内部稳增长政策力度尤其是房地产调控政策力度的担忧。4 月下旬中央政治局会议有望整体维持中央经济工作会议总基调，预计基调积极程度难超预期，对政策以微调为主。4 月底市场可能再次担忧美联储加息和缩表。风物长宜放眼量，以时间换空间，当前的 A 股已经回落至较低估值，具备良好的中长期投资性价比。

中长期视角，我们依旧看好成长风格第三阶段行情(主线+扩散)、稳增长(新老基建、地产、银行)以及消费复苏(医药、涨价主线、出行链条)这三大主线，但短期维度，在市场热点切换频繁下，我们建议配置应更偏精细化，具体地：1)稳增长链条短期性价比较高，可继续参与地产上下游、银行以及新老基建等行情。2)消费主线中，短期可继续参与医药、涨价主线(种植业/化肥)相关机会，在疫情拐点出现前出行链条(机场/酒店/餐饮等)以关注为主。3)对于成长风格，建议逢调整加仓电力设备、电子等行业成长主线。

展望后市，我们认为短期市场仍可能反复，但“稳增长”政策更有针对性地发力可能也将逐渐带来基本面预期的改善，类似前段时间大幅下跌的阶段可能已经结束，市场短期可能仍处于磨底阶段。结合近期市场调整后的估值已逐步接近2018年12月和2020年3月底部的水平，我们认为中期维度，市场机会大于风险，未来若配合市场成交可能进一步萎缩至7000亿元左右等交易情绪降温的指标，可能更有助于判断市场的阶段底部出现。

当前关注三个方向：1)政策发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链(建材、建筑、家电、家居等)、券商金融等；2)2021年调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；3)制造成长板块，包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等，风险已有所释放，转机待海外“通胀”风险边际缓解。