上周五，大盘低开震荡走低，创业板指领跌，日线4连阴。沪深两市成交额10063亿，较上个交易日缩量38亿。板块方面，医药商业、辅助生殖、虚拟数字人、教育、三胎概念等板块涨幅居前，油气开采、天然气、工业金属、地下管网等板块跌幅居前。截止上周五收盘，沪指跌0.96%，深成指跌1.37%，创业板指跌1.55%。北向资金全天净买入4.57亿元，其中沪股通净买入1.72亿元，深股通净买入2.86亿元。

上周五，美股三大指数集体收跌，纳指跌1.65%，道指跌0.53%录得周线四连跌，标普500指数跌0.79%。热门中概股集体下挫，拼多多、哔哩哔哩跌超8%，蔚来、京东跌超6%。大型科技股全线走低，苹果、亚马逊、奈飞、谷歌、Meta Platforms跌超1%。银行股普遍下跌，美国银行跌超3%，富国银行跌超4%。

今日券商晨会上，国泰君安表示，政府工作报告揭示三大计算机投资主线；华福证券表示，建议围绕“低位、低估值”进行逢低建仓布局；山西证券指出，稳增长发力难改市场整体疲弱。

山西证券认为，《政府工作报告》将2022年经济增长目标设立在5.5%左右，在高基数背景之下充分彰显信心，提示政策环境整体依然较优，“稳增长”决定较强，延续宽松基调明确，或短期带动A股情绪修复，“两会”部分题材板块热度再起，建议围绕“稳增长”、碳中和、共同富裕、数字经济等方向，结合细分板块景气度的边际变化进行配置。

但毕竟国内经济仍处于下行周期，企业盈利下滑整体将压制A股估值提升。流动性在海外持续收缩的背景下实际将表现为中性偏紧，业绩估值双杀，而中美关系磕磕绊绊，俄乌战争又平添风险，市场风险偏好难有提升空间，A股市场上半年主要还是结构性行情，甚至将需要继续向下寻找支撑；下半年，待逆周期调节政策持续发力，产业驱动从老经济转向新经济，中国经济增长模式从高增长转化为高质量发展，估值消化后A股有望重回慢牛之路。行业配置方面，上半年业绩估值均面临压力，首选防御性品种，如低估值的银行保险、建筑和必选消费等。下半年重回成长，新经济有望发力，增配业绩确定性较高的新能源、汽车零部件、大科技和国防军工等内生景气行业。