国泰君安证券认为，业绩空窗期次新、主题行情活跃，恰好为结构切换提供布局窗口。市场交投情绪明显回暖，全A成交额连续7日在万亿以上，赚钱效应提升。结构上，机构对主流赛道基本面超预期的空间存在分歧，近一月基金重仓、茅指数、宁组合指数横盘震荡。国泰君安证券认为，随着年底一系列重要会议的陆续召开，支持消费投资恢复、科技创新等政策的落地方向将进一步明晰，风险评价下行将驱动跨年行情徐徐展开，符合共同富裕、绿色发展的产业方向仍是中期布局重点。结构配置上，维持“站在风格切换的起点”与“低估值收获季”的判断，当前逢低布局低估值板块为最优解。

地产悲观预期修正，结构切换的破局信号出现。居民中长贷回升验证房贷放款提速，市场对地产悲观预期修正，地产行业指数单周涨幅第一。周五央行、银保监会分别召开会议，均提及房地产相关内容。与此前政策表述相比，会议强调了守住不发生系统性风险和维护房地产市场平稳健康发展。

行业配置：从周期向消费，从高估值进攻向低估值防御。1)消费：逐步迈出预期底部，推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒/生猪/乳业/汽车零部件等方向；2)券商/银行：券商在财富管理驱动下二次成长、行情持续性将超预期，银行Q3盈利继续向上，资产质量持续好转；3)新能源：高景气方向仍具稀缺性，推荐新能源车/光伏/绿电等方向。

中信建投证券表示，随着稳增长政策发力、人民币走强，跨年行情已开启、市场更乐观；“决胜当下”成长进攻，“布局来年”价值修复。9月和10月的震荡调整之后，近期积极信号不断出现，市场峰回路转，跨年行情已开启：1)地产政策吹风松动，稳增长政策超前发力。2)10月社融预示年内信用底可能出现，经济企稳在即。3)央行出台碳减排支持工具，发挥结构性宽松作用。4)国内经济推动人民币走强，外部流动性趋松。内部基本面企稳、流动性温和，外部全球可能进入类似14年2月-8月Taper后的新兴市场强势窗口期，此时行情看法应该更加乐观。四季度考核在即，冲刺阶段“决胜当下”，能源转型行情向全成长板块扩散，创业板指10月13日以来上涨近10%；放眼长期“布局来年”，价值股修复脚步加快，新兴市场相对发达市场的性价比已经进入“好球区”，岁末年初关注新兴市场潜在的强势窗口期。

行业配置：“决胜当下”成长进攻，“布局来年”价值修复。1)“决胜当下”：中微观景气向好+政策催化不断+机构持仓合力，四季度新能源车、光伏等能源转型行情仍在途中，军工、半导体等穿越周期的优质成长股持续发力。2)“布局来年”：相对性价比回升的优质蓝筹进入“好球区”，如“缺芯反转”的汽车、前期超跌的消费医药、受益于利率回升的银行。