临近年尾，近日多家券商陆续发布2022年投资策略报告，对明年A股的指数走势、板块配置、资金面结构等多方面进行展望。

整体来看各家机构的观点有一致性预期，也存在分歧：多数券商认同2022年A股结构性机会仍存，但对市场运行节奏持不同观点；具体配置上，估值消化的蓝筹和高景气度的新能源仍是资金关注的焦点，而对于周期股走势，券商研判则出现相反的判断。

虽然随着近几年市场风格的持续切换，风格研究和行业比较已经取代大势研判，成为券商策略研究的关键。但由于指数的表征作用，“明年大盘怎么走”仍是不少投资者十分关切的话题。

中信证券策略团队对此表示，2022年A股将呈现前高后低的态势，上半年机会较多，下半年相对平淡。具体来看，中信证券认为2022年A股运行可划分为两个阶段：上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充裕，A股整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，以及高基数下非金融板块盈利承压，市场表现平淡。

光大证券策略团队同样认为，节奏上市场可能会跟随政策波动，出现前高后低的走势，四季度以及明年春节前后的市场躁动仍值得把握。但光大证券强调2015年之后，市场中缺乏盈利支持的牛市已经较为罕见，预计2022年指数将震荡偏弱。

不过招商证券策略团队对市场运行结构的看法则正好相反。招商证券表示，2022年A股盈利增速将会保持放缓的态势，宏观流动性逐渐转向充裕，社融增速企稳回升带动A股三季度迎来新一轮上行周期起点。因此市场有望呈现“前稳后升”的态势类似“√”。

2021年A股市场整体波动加大，结构性分化加剧，中小盘指数显著跑赢，而大盘蓝筹股估值则有所收敛。整体来看，新能源产业链为首的个股上涨贯穿全年，景气分化是造成风格分化的核心因素。

对于2022年展望，招商证券认为新能源基建、新信息革命仍将演绎出主线级别行情，建议给予关注。中金公司同样看好高景气、中国有竞争力的制造成长赛道，包括新能源汽车产业链以及科技硬件及应用等。同时中金公司还建议关注中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类的领域，如农林牧渔、医药、食品饮料等。

中信证券则判断蓝筹股有望再度成为贯穿全年的投资主线。配置上，建议在机会较多的上半年聚焦中游制造和消费；在相对平淡的下半年关注消费和科技。

值得注意的是，对于周期股的观点机构再度出现明显分歧。中金公司表示，阶段性看淡中国传统的周期，如煤炭、钢铁、航运等板块。开源证券策略团队则认为，在能源转型的过程中，传统能源和新能源二者之间可能是相互成就、协同发展的。开源证券表示2022年建议围绕以下三条主线布局：首先是供应紧张的原油链；二是长期毛利率提升的钢铁、煤炭、有色金属、化工材料；三是享受长期产能成长性的新能源如风电、光伏产业链。