
魏震表示,当前MSCI观察到的现象是,大部分的海外投资者在投资中国A股时,现大部分的仓位仍集中于大盘、超大盘股票,在仓位与风险管理时对大盘这部分的需求由是最大。
“其次从市场稳定角度看,若一举就推出基于中国A股指数这个涵盖近500只股票的大基准,或许步伐走的太快。尤其是尚欠缺到一系列相关市场的风险分析”。魏震补充说,经研究并与监管机构充分沟通后,MSCI采取了较有序的推行方法。“我们还是比较同意监管的观点,基于目前市场特征,叠加海外投资者需求,推进这样的一个指数较为合时宜。根据在其他成熟市场的经验,即便放眼未来,这类基于超大盘指数的产品在市场生态中仍会占有一席之地。”
魏震表示,互联互通指数的推出对金融生态系统有积极的促进作用,并且弥补了在海外市场相关产品的空白。衍生品工具的丰富有助于国际投资者对冲A股市场风险,提升市场抵抗风险的能力和市场流动性。此外,基于指数的金融现货产品和相关衍生品,都将形成一个完整的生态圈,进一步促进A股金融系统的健康发展。
但魏震同样称,MSCI中国A50互联互通指数期货合约推出后,短期内不一定会有非常大的资金流流入。金融新生态的建立需要过程,需要一步一步走。
他指出,截至今年年中,海外投资者持有中国A股市值约4500亿美元。其中,超90%是通过沪港通和深港通渠道持有。因此,目前投资者期待的是一款基于互联互通且反映互联互通的离岸A股市场衍生品。
“MSCI中国A50互联互通指数主要基于互联互通机制而构建,并且采用行业中性的策略,直接应对了相关的投资者需求。”他表示,随海外投资者A股仓位的变化与增加,监管的变化对其投资组合影响也将越来越大,对应的风险考量也会越来越多。但海外投资者同样也是会对监管与市场准入的变化情况作出区分看待的。
“监管的变化与市场准入的变化二者不可相互等同”,魏震强调,我们对市场准入的变化看的非常之重,因为这是关系到纳入A股进程的一个重要因素。衍生品及风险管理工具的获取,其实也是市场准入的考量之一。在监管变化带来的短期风险变化情况下,大家对衍生品或者是风险管理工具的需求其实会更高。而在政策改变上,多方共同努力,进行良好的沟通与预期管理显得尤为重要。
气候变化和ESG议题是除各国监管外另一潮流,MSCI此前已推出MSCI中国气候变化等指数系列。对此,魏震表示,在MSCI中国A50互联互通指数体系内,今后或可能基于客户的需求在合适的时间点推出带有ESG特征或气候变化特征的相关指数。“这也是海外机构投资者较为看重的一方面,但当前的主要工作是有序建立包括指数期货在内的MSCI中国A50互联互通指数产品生态。”