基金半年报已经披露完毕。数据显示，在重仓股上，公募基金的持有情况更趋平衡；从隐形重仓股(通常指基金重仓持有但未出现在基金前十大重仓股之列的个股)来看，同样能看到基金经理们对于投资能力圈的努力拓展。

与此同时，不少顶流基金经理在半年报中反思自己的投资。在多变的市场环境中，他们更多的是“迷茫与彷徨”，鲜有此前的笃定与坚守。

持仓最能反映基金经理的真实想法。

天相投顾数据显示，从净买入的情况来看，上半年公募基金重仓持股风格更为均衡。其中，宁德时代、海康威视、五粮液、药明康德、贵州茅台成为上半年公募基金增持最多的五只个股，净买入金额分别为254.80亿元、181.84亿元、144.08亿元、121.17亿元、119.36亿元。上半年净买入额前十大个股还有平安银行、华友钴业、招商银行、韦尔股份、迈瑞医疗，净买入金额都超过60亿元。这些个股分属白酒、银行、新能源、医药等多个板块。

以上个股虽然分布在不同板块，但从股价表现来看，这十只个股上半年均实现股价上涨，其中上半年股价上涨最多的是“宁指数”龙头宁德时代，股价上涨了52.32%，华友钴业和药明康德上半年分别上涨了44.33%和39.77%。

公募基金持有市值最大的个股仍然是贵州茅台。截至6月30日，3548只公募基金持有贵州茅台市值达1936.07亿元。宁德时代、五粮液、海康威视、药明康德紧随其后，公募基金持有市值均超过900亿元，持有的公募基金产品均超2500只。此外，隆基股份、迈瑞医疗、招商银行、中国中免、泸州老窖等公司也是公募基金持有市值较多的标的。

不过，变化也已经在基金持仓的“角角落落”中体现，隐形重仓股成为观察基金经理求变的一个窗口。中国证券报记者梳理数据发现，在不少基金产品的隐形重仓股中，基金经理正在努力探索，有拓展能力圈进入此前不擅长领域的、也有下沉式选股进入较为冷僻领域的，不一而足。例如，谢治宇管理的兴全合宜隐形重仓股有健友股份、普洛药业、华海药业、舜宇光学科技、三一重工、双汇发展、同程艺龙、海吉亚医疗、上海家化、信达生物等。其隐形重仓的港股品种，在二季度多有不错表现。

投资持仓的背后，是基金经理一系列思索的结果。从半年报披露的信息来看，这些顶流基金经理们的思索多数还没有产生确定的答案。

广发基金傅友兴坦承，自己在上半年对于高估值板块进行了跟踪研究，但是选择了逆向操作，导致了净值与市场风格的偏离度较大。“到底是我们经验主义了，还是我们对新思想的学习落后了？对于未来成长空间巨大的板块，是否可以放宽对估值的约束？”傅友兴发问。他给的答案是：依旧认为对优质公司的投资需要结合估值的安全边际。

易方达基金的萧楠在半年报中写道：市场的表现并非沿着“估值分化——均值回归”的方向演进，而是顺着基本面高景气、投资逻辑对流动性宽松更敏感的方向前进。因此，一方面看到有些高估值板块持续调整，而另一些高估值板块却继续股价扩张。并且，由于投资者普遍调低了对未来经济周期的预期，因此绝大多数“不景气”的低估值价值股的估值还在持续收缩。今年上半年，景气的板块较为稀缺，市场比以往更追逐景气——这是当下的宏观环境和投资者结构所决定的。这样的大环境能不能、或什么时候改变，萧楠没有给出答案。