“我们对未来半年至一年军工投资充满信心：从基本面的角度看，军工行业长期趋势已经得到验证，未来十年是军工产业跨越式发展的黄金时代，结合上市公司报表的发布以及二季度的产业调研，我们判断认为军工行业趋势方向已经趋于明确，航空飞机、导弹、信息化、航空发动机等赛道的成长曲线进入快速上行的阶段，产业链各个环节呈现出龙头加速聚集、平台公司涌现的态势，当然目前阶段公司治理等问题仍然客观存在，2021 年 Q3-Q4 将形成军工产业链上下游的景气共振；从资金端表现来看，我们观察到长期资金更加用于在军工资产股价底部买入定价；从博弈的角度看，目前市场对军工行业业绩持续性及长期性的分歧在逐步收敛而非扩大，接下来一个季度有可能成为 2021 年甚至未来两年军工板块重要的投资时间窗口。”

二季报显示，华夏安全军工期内保持了高仓位运作，配置上聚焦在军工长期核心资产与长期赛道、管理优秀的科技成长股，方向上重点投资航空产业链、航空发动机产业链、导弹产业链以及国防信息化。

长信国防军工量化基金经理送海岸表示，国防军工板块预计会保持高景气的状态，看好上游军工电子元器件和新材料的业绩释放能力，看好中下游高景气赛道核心公司的现金流量表和利润表的边际提升。经过一季度的调整，目前军工板块估值处于历史中枢水平，较多优质成长股 PEG<1，性价比较高，随着业绩的逐步兑现，下半年有望演绎估值切换行情。

南方军工改革基金经理郑晓曦表示，当前全球地缘政治局势趋紧，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。军队现代化水平与国家安全需求相比差距较大，与世界先进军事水平相比差距也很大。对标 5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。

中邮军民融合基金经理郑玲表示，通过产业链调研反馈的情况，军工行业上市公司的景气度持续，订单和业绩有支撑，随着上市公司业绩逐季度兑现，以时间换空间，军工行业将逐步吸引到市场的关注。

国投瑞银国家安全基金经理李轩则表示，二季度基金仓位主要集中于财报可能提示现金流良好的主机公司和重要分系统公司。另外，还配置了一些产品技术含量高并且生命周期长的材料类公司。在他看来，2021 年我国国防工业开局良好，预计 2021 年全年核心军工股业绩优良

伴随上市公司半年报的陆续披露，由于已披露的军工企业中报业绩普遍较好，近期越来越多的卖方分析师唱多军工板块。就在刚刚过去的周末，便有多家券商研究部门先后发布看多军工板块的研究报告。

比如，8日国信证券发布军工行业中报前瞻看，重视产业链下游核心主机厂有望出现的业绩拐点。报告称，在前期中期策略中专门提到今年中报的一个判断：增速高聚焦在上游标的，中游开始释放，下游逐步进入拐点。

目前，我们建议重视产业链上游产能弹性体现后的逐步向下传导过程，目前观察到下游主机厂保供能力也已逐步进入了提升阶段，叠加主机厂高额预付款在资产负债表的体现，其资产负债表、利润表都有望进入向好的拐点，尤其是关注主机厂净利润率的提升。我们认为类似在高需求赛道下的航发动力、中航沈飞等主机厂的业绩将有望迎来拐点。国信证券表示。

同日，德邦证券发布的报告称，目前，中信国防军工指数PE-TTM为83倍，处于过去5年历史67.84%分位。申万国防军工指数PE-TTM为72倍，处于过去5年历史59.61%分位。考虑到军工行业当前的估值水平可由业绩的高增长消化，配置价值仍在。

“我们认为，军工行业的高景气只是刚刚起步，中长期来看持续性和确定性俱佳。在‘建设世界一流军队’这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。”

德邦证券同时称，随着市场对军工行业的了解不断加深，军工板块有望走出一波“长牛”。展望未来，随着更多军工企业逐渐披露业绩预报，行业景气度将进一步得到充分验证。未来行业投资机会仍集中于武器装备、保障装备在质和量两个方面的提升。