我们上周的策略报告中，提出A 股市场从震荡进入震荡向上阶段，本周主要指数如期突破震荡格局。

我们认为，当前美联储显著鸽派的背景下，全球股市估值容忍度上升，加之A 股风险偏好处于有利窗口期，使得A 股短期有一个向上波段。从结构上看，市场呈现一定轮动特征，周期率先启动也率先调整，随后消费走强，近期呈现券商、军工、半导体及科技股接力特征。下一阶段，由于流动性环境和风险偏好因素整体依然是有利支持，成长扩散可能继续，关注补涨品种和中报强预期品种。

行业配置上，当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种，以及估值合理受益于疫情修复的公司，重点关注非核心资产中的正在孕育中的新主线，自下而上挖掘经济修复和转型过程中被忽视的机会。重点关注方向包括三条线索：

1) 新成长赛道：人工智能、智能汽车、军工、信创网安等；2) 核心赛道中能够继续持续超预期的品种：部分半导体、白酒、医药公司；3) 疫情复苏链：银行、旅游、航空、农产品等。

风险提示：1。 美债收益率快速上行；2。 全球疫情未获得有效控制；3。 国内信用收缩超预期。