A股喜迎“开门红”，热点板块持续上攻。面对诸多不确定性，大变局中市场会迎来哪些投资新机遇？投资者又如何掘金结构性分化的大行情？

1月5日晚，嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监洪流，中金公司首席策略师、董事总经理王汉锋做客中国证券报“中证点金会”直播间，围绕“开局2021:大变局中的A股新机遇”展开精彩对话。

两位嘉宾认为，货币政策会随着疫情的变化而调整，2021年社融数据比货币政策更值得关注。2021年将是市场的整固期，A股则是牛市中的震荡市，投资者要适当降低收益预期，不过度关注指数，重点关注市场中结构性机会。

站在2021年的起点，投资者都很关心向来“牛不过三”的A股，在经历两年牛市后能否继续走牛。

对此，王汉锋认为，市场连续两年非常好的回报，投资者应适度降低收益率预期，风险防控是投资中的一个重要环节。2019年公募基金收益率中位数在35%左右，2020年收益率比2019年还高，A股上市公司不可能每年保持35%的增速，机构这两年赚的是估值抬升的钱，但估值抬升过程不可持续。不过这不意味着市场没有投资机会，王汉锋进一步指出，相反，再高估值的市场也有估值不高的板块，需要投资者花比较多的时间研究。

洪流也表示，2018年底，资本市场政策环境发生根本性变化。2020年，中国居民大类资产配置开始转向，是居民大类资产面向资本市场配置的元年。2021年或是牛市中的震荡市，或者牛市的整固周期。因此，2021年首先要降低收益预期，其次，投资模式会被刷新，要自下而上寻找盈利增长确定性较高的公司。在预期收益率合理的基础上，坚守自下而上研究和长期投资。

王汉锋认为，从数据上看，近十年来，A股市场上和消费服务相关的板块整体涨了7倍左右，同期标普500涨了6倍左右，而与投资相关的板块基本上是跌的。A股炒股逻辑发生了很大变化，未来想在A股市场赚钱难度比以前更大，居民资产配置正在进入新的时代，建议普通投资者通过购买基金投资A股市场。

在具体配置上，洪流认为，资产配置的前提是考虑整体收入和支出的匹配以及资金周期的匹配。他建议，对于权益类资产的配置，需要用自由现金流进行配置以便长期投资，以定投的方式参与权益类资产投资是比较好的参与方式。而对于未来基金的收益，他预测，即使2021年市场波动，只要基金秉承价值投资和专业投资，基金的收益仍是可以期待的。

对于2021年市场整体走势，洪流认为，春季躁动是客观存在的，但预判市场走势意义不大，2021年是经济的整固之年，政策会随着经济的变化而调整，因为估值体系处于高分位，市场全年整体或呈现震荡走势。

王汉锋则预测，2021年市场料呈现“V”型走势，具体看来，市场在经历了年初的热闹阶段后，某个时间点会有调整，年底点位可能比现在差不了太多。原因在于，现在股价已经反映了经济复苏预期，沪深300指数的估值水平已经在相对高位，市场对负面消息会比较敏感。目前风险点主要包括政策的转弯和信用风险事件的再次发生，同时在估值不低的情况下，市场可能有调整。但在调整之后，投资者会发现中国经济的长期基本趋势不会有变化，跌的时候是买好公司的好时点，投资者在更合理估值上去买好的公司会比较好。