周三，A股三大股指午后悉数回调。截至收盘，上证指数报3371.96点，下跌1.12%；深证成指报13716.53点，下跌1.84%；创业板指报2697.83点，下跌1.76%。

资金面上，北向资金全天逆势净买入38.90亿元。具体个股方面，部分科技股获北向资金大幅买入：歌尔股份获净买入7.43亿元，宁德时代获净买入6.66亿元。此外，贵州茅台、东方财富获净买入额均超4亿元。

昨日盘面上，煤炭板块独自走强，郑州煤电等多股涨停。值得注意的是，A股昨日煤炭板块表现主要受涨价因素和期股联动效应共同催化。煤炭期货价格此前已出现一轮大幅上涨，创下阶段新高。

国泰君安表示，产品价格上涨、企业盈利增长、预期加速好转、风险偏好和无风险利率下降，四重因素共同催化顺周期行情。煤炭板块供需好、估值低，将持续贡献相对收益。同时，煤炭公司层面近期仍具备分红、整合等多重方向催化，助力估值抬升。

近日盘面上一大显著特征便是板块轮动加速，资金缺乏合力方向，热点持续力度欠佳。对此，机构分析认为，四季度出口类和低估值板块更容易占优。

浙商证券策略团队以2010年以来各个行业的上涨概率为统计口径，统计了A股行业轮动的日历效应。概括而言，一季度，科技板块往往上涨幅度较大；二季度，消费类行业占优；三季度，军工板块会有所表现，且旺季驱动下化工、电子、传媒等板块上涨概率也较高；四季度，出口类和低估值板块则有望表现突出。

中金公司表示，近期市场风格较为纠结，新老经济、周期成长互有表现。中金公司策略团队分析，一方面，A股近年投资者机构化使得更多投资者对偏短的风格轮动机会兴趣并不坚定，而更关注那些可以看得更长的逻辑；另一方面，近期市场对明年政策退出的影响仍有顾虑，因此对风格转换的持续性有一定的迟疑。

综合来看，中金公司认为中国市场复苏交易仍是短期主线，但实际过程可能较为纠结，临近年底，流动性和资金面对市场边际影响增强。中金公司表示，“新老配置偏均衡”依然适用，在市场的变化中稳守基本面与估值底线，注重低估值、有正面催化等因素。