随着MSCI、富时罗素等国际指数机构将A股纳入，A股市场国际化程度近年大幅提高，外资整体持续净买入A股。作为外资买入A股的主要渠道，陆股通资金(本文中亦称北上资金)每年都对A股呈现净买入，自2014年以来短短几年时间，已累计净买入超过1.1万亿元。仅今年以来陆股通已累计净买入1661.34亿元。

尽管如此，北上资金还是偶尔出现大幅净卖出，这种情形往往伴随着市场的大幅波动。统计表明，在昨日之前，北上资金净卖出最多的交易日是今年3月13日，当日净卖出金额为147.26亿元。另外，历史上几次单日净卖出超过100亿元的交易日主要集中在行情大幅波动的年份，包括2015年、2019年以及今年。

2015年两次北上资金净卖出超过百亿的交易日为2015年7月6日和2015年7月7日，分别净卖出135.23亿元和103.58亿元，彼时正值A股自牛市巅峰后的快速回落阶段。

2019年也有两次净卖出超过百亿元的情形，即2019年3月25日和2019年5月14日，这两天北上资金分别净卖出107.74亿元和109亿元。其中当年3月正好属于一个市场剧烈波动期，A股在继续上行一段时间后开始陷入大幅调整。

今年3月13日，北上资金在大幅净卖出147.26亿元后，市场连续几个交易日下跌，不过此后不久又迎来连续反弹。

总体而言，从历史数据来看，由于A股国际化进程仍在进行时，北上资金多数交易日都是对A股呈现净买入。大幅净卖出一般伴随着市场的大幅波动，但这并不能决定后续市场大的走向。

值得注意的是，以往北上资金往往被视为“聪明资金”，多次成功抄底逃顶，但从最近大幅净卖出的情况来看，北上资金开始出现一些追涨杀跌的短线化投资风格。

数据显示，除了昨日以外，离目前最近的净卖出交易日包括今年7月10日与6月29日，这两天均恰逢A股市场出现调整，上证指数分别下跌1.95%和0.61%。

从目前A股市场风格来看，A股这轮涨势主要可能由公募等内地机构、股民返场资金的推动，北上资金在这波行情中的推动作用可能有限，近期多只北上资金重仓股表现持续滞后。