业绩报告披露季已经结束，从年报和一季报的情况看，环保板块总体向好趋势不变，但一季度受疫情影响也较为显著，在复工复产持续推进的二季度，环保板块有望恢复业务的正常开展，业绩方面也有望重新回到改善的轨道。另外，公募基金一季度加仓环保股较为明显。

2019年报和一季度报已披露完毕，根据申万一级分类的各板块营收和扣非净利增速对比发现，2019年营收和利润增速靠前的均以内需为主板块，2020年一季度受疫情影响，各行各业均受影响，交通运输、休闲服务、制造业等行业损失惨重，而内需为主的板块受影响较小。在整体经济受冲击的背景下，环保板块由于停工停产等原因，业绩也不可避免地受到影响。

据安信证券统计，环保板块2019年整体营收增速为13.83%，排名第8，扣非后归母净利润增速为31.92%，排名第4，业绩向好改善的趋势十分明显。安信环保板块(研究团队覆盖的101家企业)2019营业收入、扣非后归母净利润增速(整体法，下同)分别增长8%、3.60%，收入增速较2018年放缓，扣非净利润扭亏为盈，实现增长，整个行业由2017年-2018年的持续低迷逐渐复苏。单2019年四季度，安信环保板块上市公司实现营业收入1013.37亿元，同比增加9.57%，扣非后归母净利润189.86亿元，同比增加3.60%，业绩实现积极向好改善。据其统计，环保6个细分板块，2019年收入增速前三的分别为固废(22%)、水务(18%)和环境监测(10%)；扣非后归母净利润增速由高到低排序依次为：大气治理(66%)、固废(21%)、节能与能源清洁利用(19%)。

环保行业2019年下半年基本面反转趋势明显，随着国资入场持续带来的融资端和资源端多维度改善，叠加商业模式的重运营化发展和订单产能进一步释放，多重利好促公司盈利持续改善，典型的企业如碧水源(300070)，从2019年三季度开始，融资成本下降明显和现金流显著改善，与央企股东的协同作用显现，在上半年表现不佳的情况下，全年仍实现两位数的增长。

但是今年一季度的疫情打断了板块的持续复苏，行业短期受疫情影响业绩承压较大。受疫情影响，2020年一季度，申万一级环保板块实现营收567亿元，同比下滑9.80%，扣非归母净利润实现35亿元，同比下滑32.50%。

在本期的记者调查栏目的文章中可以发现，碧水源管理层对二季度各地积极复工复产给业绩带来恢复的信心还是比较足的。实际上，二季度环保板块确实可期：一是一季度积压的项目在二季度恢复开工带来的环比改善；二是2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年，也是打好污染防治攻坚战的决胜之年，两会又在5月份召开，政策有望继续加码。

不久前，生态环境部启动了《重点流域水生态环境保护“十四五”规划》编制工作，这是生态环境部成立以来编制的第一个流域规划。我国水生态治理依然任重道远，环保工作投资将继续加大，特别是针对黄河、长江、淮河等重点流域的生态环保投资将非常可观，有望再引投资热潮。2020年(截至5月8日)生态修复类专项债发行超600亿，伴随着黄河、长江、淮河等重点流域十四五规划的修订完成，此类项目储备将变得丰富。