新能源汽车：Bloomberg 获悉欧盟拟出台一揽子计划来推动汽车产业电动化，进而促进节能减排，缓解气候变化，其中包括免除零排放汽车的增值税。据了解，目前欧洲地区仅挪威、奥地利对零排放汽车免征增值税，葡萄牙对部分符合条件的新能源汽车免征增值税，其中挪威政策启动最早，2001 年起便对 BEV 免征增值税。受政策影响，挪威新能源汽车的发展也走在前列：Marklines 数据显示，2019 年挪威电动车销量 7.95 万辆，渗透率 56%，傲视欧洲。欧盟其余国家的汽车增值税率约在 20%左右，若如提案所言取消零排放汽车增值税，欧洲新能源汽车在购置端的经济性则更加突显；叠加后期运行成本的优势，新能源汽车在消费侧的经济性和竞争力将进一步提升，推动纯电车型需求。

欧洲受疫情冲击较大，市场曾担心欧洲碳排放趋严的规定将延缓；此次免除 BEV 增值税的提案虽尚未正式落地，但透露出欧盟严控碳排放的决心，汽车电动化的大趋势不会改变。大众、宝马、戴姆勒等部分车厂在 4 月底到 5 月初陆续恢复生产，欧洲新能源汽车销量有望逐月回升。国内方面， 由于疫情控制较早且补贴政策出台，退坡幅度缓和，4 月国内新能源汽车销量环比小幅回升，同比跌幅收窄。

随着小鹏 P7、比亚迪汉等卖点突出的新车型的发布，我们预计三季度起国内新能源汽车销量或将同比转正。4 月国产特斯拉销量受到一定扰动，主要系价格频繁调整所致。目前特斯拉已确定过渡期后长续航版 Model 3 价格将保持，稳定消费者预期，销量有望逐步回升。我们建议关注动力电池龙头企业宁德时代，以及动力电池业务弹性较大的亿纬锂能，以及出货海外高端供应链的优质中游材料企业当升科技、璞泰来、恩捷股份、新宙邦等。

新能源发电：上周，国家能源局发布《关于建立健全清洁能源消纳长效机制的指导意见(征求意见稿)》，要求构建以消纳为核心的清洁能源发展机制。随后，国家电网公布 2020 年风电、光伏发电新增消纳能力合计 68.5GW，其中风电 29.45GW，光伏 39.05GW，叠加国网经营范围以外地区的消纳空间，预计全年新增风电消纳空间 37GW，光伏消纳空间 47GW，这也是第一次将风电和光伏“区分对待”，总量超出此前的预期。

在消纳已成为项目开发前置条件情况下，此次消纳空间“扩容”， 国内需求有望大幅转好。目前国内 630 抢装行情已经启动，薄玻璃价格小幅抬升也印证了需求的好转。

海外方面，德国或将取消 52GW 的太阳能奖励上限，此前政策规定，一旦光伏装机量达到 52GW，就会停止发放国家资金，取消补贴冻结措施给疫情之下的德国太阳能企业带来了喘息之机。随着光伏产业链价格的下滑，光伏发电的经济性逐步显现，下半年海内外需求有望超预期。我们建议继续关注竞争格局好、盈利能力强的单晶硅片龙头企业隆基股份，盈利触底、业绩有望边际改善的硅料、 电池片龙头企业通威股份。

国内风电行业抢装已然确认，在补贴退坡节点明确的情况下，存量核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值偏低，具有布局价值。 我们建议关注风机龙头企业金风科技，风电塔筒龙头企业天顺风能，叶片龙头企业中材科技等。我们维持行业“增持”评级。