国信证券指出，海外云计算巨头收入规模在从2015年以来一直保持着较高的增长速度。但是发现2018H2之后，全球云计算企业投资明显减少，其投资现金流/营业收入明显低于2015-2017年的整体水平。云计算企业收入持续增长和投资明显不足形成的剪刀差正在孕育一轮较为长期的CAPEX回暖周期。

从2019Q2开始，海外云计算龙头企业的CAPEX从2019年Q2后开始进入新一轮的增长周期，预计2020年全年云计算全球CAPEX将会重回增长轨道。而国内云计算企业由于疫情影响，正在从2020Q1开始加速数据中心投资。预计国内和国外云计算企业正在形成全行业的投资共振。

云计算和基站建设将形成重大利好，重点推荐业绩相关性高的标的：生益科技，深南电路，沪电股份等行业5G业务龙头公司，同时关注景旺电子、崇达技术、东山精密等行业优质企业。