天风证券指出，从市场层面看，2019年12月以来，交易活跃度显著提升，提振了券商业绩弹性。沪深两市交易量显著提升，两融规模迅速攀升，融资余额2019年内一度突破万亿元，这说明市场风险偏好正在提升。降准落地，券商的业绩与估值均可受益于利率下行。从历史数据看，2012年-2019年，公布降准后10个交易日内券商指数相对沪深300指数大概率实现正向超额收益。

近日，证券市场利好不断。证监会日前发布了《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引(征求意见稿)》，新三板引入公募基金等更多长期资金入市掀开序幕，有望促进市场流动性明显改善。中国结算发布《关于优化全国股转系统账户标识有关业务的通知》，放开券商网上报送接口标识，有利于推进合格投资者通过网上方式开通新三板权限，进一步推进新三板改革。《证券法》修订完成并将于2020年3月正式实施，从证券发行制度、提高违法成本、强化投资者保护、强化信息披露等方面进行了完善，全面推进实施注册制，重塑资本市场监管体系，激发资本市场活力。

万联证券认为，2020年是“十三五”收官之年，预计政策的逆周期调节作用将会增强，宏观经济增速预计企稳，微观企业盈利情况有望改善，继续看好证券行业的发展；预计2020年随着市场回暖，券商盈利水平将继续回升。监管层扶优限劣意图依旧，证券行业的“马太效应”将增强，建议重点关注龙头，以及低估值大型综合券商。那些评级提升、低基数、低估值的中小券商也值得期待。

天风证券认为，证券板块当前的估值水平仍低于历史中位数。证券行业平均估值2.10PB，大型券商估值在1.3-1.8PB之间，行业历史估值的中位数为2.4PB(2012年至今)。

海通证券则表示，“科技+券商”有望成为A股本轮牛市的主导板块。金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升。在金融供给侧改革的背景下，做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业。随着牛市第二波上涨行情的逐渐展开，股市成交量将放大，券商高贝塔特征将逐渐显现，券商业绩更能进一步提升。