天风证券指出，经济企稳预期是银行股投资的核心。尽管认为20年银行息差小幅下行，但经济企稳预期更关键。经济企稳之下，资产质量改善，信用成本下降对业绩的影响更大。此外，经济若能企稳，LPR利率或停止下行，甚至可能上行，息差也可能上升。银行股股价更取决于市场对经济的预期。存量贷款定价基准转换至LPR仅短暂影响市场情绪，降准构成明显利好。20年经济企稳，但流动性保持偏宽松，低估值的标的估值提升弹性反而更大。我们旗帜鲜明主推二线龙头-低估值且基本面较好的兴业、工行、光大、张家港行及基本面反转的浦发、北京，关注江苏、杭州、常熟等。

1月首推兴业银行，三大逻辑：1)估值低，当前仅0.73倍20年PB，修复到1倍，股价涨幅就有37%，弹性大；2)市场化程度高，基本面优异，具备综合金融长逻辑，深耕“商行+投行”，发债、资产托管、资管等的行业领军者；3)资产端具备优势，受益于低市场利率，业绩担忧小。