国盛证券指出，2020年原材料缺口将现，推荐关注废纸系产业链投资机会。受到2017年禁止进口废纸政策影响，国内进口废纸量持续下降，2018~19年去库影响下，废纸缺口暂未显现。2020年失去库存缓冲，进口废纸进一步减少，经过详细测算，预计2020年国内废纸原材料供应缺口接近1000万吨，占到行业需求量的15%。国内废纸和成品纸价格将出现趋势性上行，通过对历史数据、废纸和成品纸供求强弱的分析，认为在涨价的过程中，成品纸涨价的幅度将超过废纸，纸厂的利润将在趋势性上涨的过程中扩张。

推荐废纸系产业链相关标的，推荐山鹰纸业、玖龙纸业、理文造纸、太阳纸业、合兴包装、华泰股份、景兴纸业、荣晟环保。