上周末，A股投资者还沉浸在外部利空加剧、外围股市大跌的忧虑之中。昨日A股则再次展现出较强韧性，在亚太股市中表现突出。对此，多位机构人士表示，外部利空的反复性已成常态，对A股的影响也已弱化，不值得因此调整仓位，甚至可以考虑逆向投资。同时，人民币汇率波动可控，对A股影响有限。当前，诸多政策利好提振了机构投资者信心，从中长期来看，目前A股估值相对较低，部分优质个股仍有望走出独立行情。

外部利空影响弱化

对于A股昨日表现的超预期韧性，业内人士认为，随着外部利空因素的变化趋向“高频反复”，对A股的影响也越来越弱化，投资者已经能够淡定应对，不会据此调整仓位。

“上周五晚上曝出利空，周末又有缓和迹象。外部利空如此反复的情况，市场也已有充分认知，A股的反应显著弱化，也不值得据此调整仓位。”某公募基金经理认为，外部利空因素反复频率很高，以此作为投资依据容易被“打脸”，而且外部利空演化至极致便是利空出尽。

值得注意的是，26日人民币对美元汇率有所贬值。对此，某私募人士称，对人民币汇率无需担心，人民币贬值空间不大。而从市场影响看，上周曾出现单日汇率波动超0.5%的情况，但股债市场基本稳定，显示投资者对人民币汇率有较为稳定的预期。

前述公募基金经理表示，26日汇率属于正常波动，并不构成趋势。北向资金方面，其流入流出与外围股市的相关性较高。随着市场受外部因素扰动不确定性增强，一些偏短线的资金此前已经有所流出，目前剩下的大都是偏中长期的资金，因此汇率的正常波动并不会造成北向资金的大幅流出。数据显示，截至8月26日，在外围股市大跌、外部利空加剧、人民币对美元汇率“破7”等诸多因素影响下，本月以来北向资金仅净流出43.89亿元。

部分资金转向港股标的

值得注意的是，从各大指数表现看，26日上证50指数下跌达1.85%，而上证综指和深证成指分别下跌1.17%与0.98%，创业板指仅下跌0.91%。事实上，截至8月26日，本月以来上证50指数下跌1.69%，而创业板指数上涨1.94%；三季度以来创业板指数涨幅达5.91%，而上证50指数下跌2.29%。对此，业内人士指出，除了市场风格的变化，近期港股下跌幅度较大，令上证50指数中AH股的港股吸引力提升，也引发了部分资金转向港股标的。

太平洋证券研报指出，截至8月23日，AH股溢价指数为133.05点，仍保持在77.89%的较高历史百分位。某公募基金分析师表示，AH股的溢价不会无限扩大，当前较高的A股溢价令港股的相同标的，尤其是金融地产吸引力大增，令部分资金通过港股通布局相应的H股标的。

数据显示，自7月8日以来，南向资金已连续36个交易日净流入。截至8月26日，南向资金当月净流入434.21亿元，创2018年2月以来的单月新高。同时，南向资金累计净买入8602.54亿元，再创历史新高。

市场风格方面，国寿安保基金亦表示，当前科技板块的潜在空间相对更大，建议配置偏向成长，但同时以食品饮料行业为首的消费股也将维持较好表现，短期可以规避一些金融板块的阶段性估值压制。弘毅远方首席经济学家杜彬认为，从中长期看，目前A股估值相对较低，前期以消费升级和科技创新为代表的新核心资产表现优于大盘，未来在大盘震荡下仍有望走出独立行情。

政策利好提振信心