上周A股市场先扬后抑,北上资金整体仍保持净流入态势,但与6月的前三周相比,周度流入步伐有所放缓,受此影响,白马股也出现了短暂调整。分析指出,从全球横向比较来看,目前A股具备不错的风险收益比,北上资金短期净流入的窗口已打开,行业龙头仍是其配置的主要方向。
单周流入逾20亿元
数据显示,上周北上资金净流入20.37亿元,其中沪股通方向净流入3.26亿元,深股通方向净流入17.11亿元。今年以来,北上资金共计流入A股达984.05亿元。
展望下半年,对于外资的流入趋势,市场人士表示,以最新的外资持股来看,虽然经历了过去2到3年的加速流入,但当前外资持股占比仅为3%左右。参考上世纪90年代对外放开的亚太经济体经验,其外资持股占比均已达到15%-30%,相较之下,A股在全球市场中仍然是处于大幅低配,因此“水往低处流”的大逻辑不变。
虽然7月首周北上资金表现不温不火,但6月份却呈现出大幅净流入,尤其是在前三周。6月份北上资金共计净流入426.03亿元。
具体看,6月份有26个行业资金表现为净流入,只有2个行业净流出。其中食品饮料、银行、非银金融、医药生物、家用电器净流入规模居前,休闲服务、公用事业净流出。食品饮料行业净流入规模为71亿元,位于行业之首。净流出中,休闲服务行业6月单月净流出11亿元居前。
2019年上半年,北上资金在绝大多数行业均为净流入,前6月累计净流入前五的行业为银行、医药生物、家用电器、非银金融、房地产。净流出行业只有四个,分别是食品饮料、钢铁、化工以及休闲服务,其中食品饮料行业虽然6月净流入与前5月的流出有所对冲,但前6月累计净流出71亿元,仍明显高于其他行业。
数据进一步显示,6月末北上资金持股规模前五行业分别为食品饮料、非银金融、家用电器、银行和医药生物。6月行业前五与5月基本一致,食品饮料持仓规模仍然位居各行业第一,非银金融持仓规模上升一名,家电下降一名。将北上资金持股视为一个整体,其中食品饮料行业北上资金持股规模达到2162亿元,行业配置比例达20.78%,相比5月末的20.14%有所上升,且高于2018年末的19.06%。行业持股规模最末的五个行业分别为纺织服装、国防军工、综合、轻工制造和商贸。
长线增配趋势未变
目前,除了两融之外,北上资金也是市场的重要增量来源,并且对A股影响越来越大。考虑到下半年MSCI还将分两次把A股纳入权重提高至15%和20%,因此对外资的影响力需更为重视。
“外资入场仍在初级阶段。”国盛证券策略分析师张启尧表示,从海外市场纳入MSCI的历史进程看,MSCI的意义不仅仅是一个指数,而更类似一个全球资金配置的认证书。尽管外围波动会冲击到短期流入,但绝非主导长期外资入场的主要矛盾。尽管外资持股规模已经逼近国内公募和险资,但从长期视角来看,当前A股仍处于外资入场的初期阶段,未来尚有万亿级的增量空间。
在此背景下,张启尧认为,长线外资增配趋势从未改变,继续坚守核心资产统一战线。虽然陆股通成交活跃度较高,但配置盘仍处于主导地位(超过7成),且外资中长线配置型资金流入的大趋势从未改变,未来外资流入仍是大趋势长逻辑,外资也将与保险、养老、理财资金一起,成为机构化、价值化、核心资产大时代的重要构建者,长期继续坚守核心资产统一战线。