A股市场核心资产与边缘资产、垃圾资产价格不断分化，市场成交日益向前者集中，这是市场日益走向成熟的标志。

据统计，美国、日本、泛欧交易所市值前30%的股票成交总额占全市场成交总额均在70%以上，A股市值排名前30%、前50%股票的成交额分别占总成交额的64%、78%，A股成交分布已经具备成熟市场的一些特征。我们认为，纵使未来市场仍不乏反复，但大趋势是不可逆的。投资者要意识到市场结构变化的长期性，市场风格“二八轮动”、“一九轮动”的机会也将越来越小。

第四，从供求角度来说，随着市场进一步扩容、注册制等市场化措施进一步落地，边缘资产供给会出现过剩，壳资源供过于求，而核心资产供给因为难以迅速增加，相对稀缺程度更高。从近几年的机构调研情况来看，去好公司调研的络绎不绝，大量边缘公司长期无人问津。可以预见，机构投资者、主流资金未来还会继续向好公司集中，绩差公司遭受冷落几乎是必然的。

核心资产和边缘资产估值进一步分化，是市场在资源配置中发挥决定性作用的体现，也是A股市场逐渐走向成熟的表现。核心资产的背后是优秀的企业和企业家群体，正是他们挺起资本市场的脊梁，撑起了全球第二大资本市场的一片天。

当然，核心资产不是一成不变的，它会随着经济发展阶段和经济结构变化而动态变化。去年的核心资产，因为竞争力衰败，今年就可能掉队；今年的非核心资产，因为竞争力的提升，明年也有可能成为核心资产。另外，核心资产的估值也是动态变化的，会有起起落落，有低估的时候，也有高估的时候。如果估值过于脱离基本面，同样也意味着风险。

另外，从目前A股核心资产的构成来看，还存在不少短板，比如传统行业、垄断性行业占比偏大，高科技公司占比偏低。我们希望，随着中国资本市场改革开放深入推进，以及科创板注册制等基础制度不断完善，孤悬海外的高科技核心资产能早日回归本土市场，更多的硬核科技公司能加速成长，共同壮大A股核心资产阵营。

有理由期待，A股市场核心资产阵营将会继续壮大，结构继续优化，质量继续提高，中国资本市场将变得更有活力，更有韧性，脊梁也将挺得更直。